{"id":13843,"date":"2019-07-31T17:06:42","date_gmt":"2019-07-31T17:06:42","guid":{"rendered":"https:\/\/forexrev.pl\/?p=13843"},"modified":"2019-12-17T14:41:57","modified_gmt":"2019-12-17T14:41:57","slug":"esma-negatywnie-ocenila-propozycje-knf-dot-dzwigni","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/esma-negatywnie-ocenila-propozycje-knf-dot-dzwigni\/","title":{"rendered":"ESMA negatywnie oceni\u0142a propozycje KNF dot. d\u017awigni"},"content":{"rendered":"\n<p><b>Regulator unijnego rynku finansowego European Securities Markets Authority (ESMA) wyda\u0142 opinie w zakresie \u015brodk\u00f3w interwencji produktowej zaproponowanych przez regulator\u00f3w w Niemczech, Polsce, na Malcie i na W\u0119grzech. Dzia\u0142ania krajowych instytucji nadzoruj\u0105cych podyktowane s\u0105 faktem, \u017ce 31 lipca 2019 r. up\u0142ywa okres stosowania decyzji ESMA 2019\/679 z dnia 17 kwietnia 2019 r. w sprawie przed\u0142u\u017cenia okresu obowi\u0105zywania <a href=\"\/mifid-ii-oraz-interwencja-esma-podsumowanie\/\">tymczasowego ograniczenia wprowadzania do obrotu, dystrybucji lub sprzeda\u017cy kontrakt\u00f3w na r\u00f3\u017cnic\u0119 klientom detalicznym (Dz. Urz. UE L 114 z 30.04.2019, str. 22)<\/a> obowi\u0105zuj\u0105cego na terenie Unii Europejskiej.<\/b><\/p>\n\n\n\n<p>W przypadku <strong>Niemiec i Malty, ESMA w ca\u0142o\u015bci pozytywnie zaopiniowa\u0142a zaproponowane \u015brodki interwencji produktowej<\/strong> uznaj\u0105c je za uzasadnione i proporcjonalne. \u015arodki zaproponowane przez <strong>w\u0119gierskiego regulatora Magyar Nemzeti Bank of Hungary (MNB) zosta\u0142y uznane za nieuzasadnione i nieproporcjonalne<\/strong>. Przyczyn\u0105 takiej opinii jest fakt, \u017ce MNB zapowiedzia\u0142 wprowadzenie nowych przepis\u00f3w w drodze indywidualnych dekret\u00f3w dotycz\u0105cych poszczeg\u00f3lnych podmiot\u00f3w \u015bwiadcz\u0105cych us\u0142ugi finansowe, a nie w drodze jednego aktu prawnego obejmuj\u0105cego wszystkie podmioty.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>W opinii odnosz\u0105cej si\u0119 do propozycji dzia\u0142a\u0144 z\u0142o\u017conych przez Komisj\u0119 Nadzoru Finansowego w dniu 28 czerwca 2019 roku, ESMA negatywnie oceni\u0142a dwa \u015brodki przedstawione przez polskiego regulatora. KNF poinformowa\u0142a ESMA, \u017ce krajowa interwencja produktowa pokrywa si\u0119 z interwencj\u0105 zaproponowan\u0105 przez ESMA, ale w przypadku us\u0142ug \u015bwiadczonych z Polski na terenie innego pa\u0144stwa cz\u0142onkowskiego b\u0119dzie ona stosowana tylko wtedy, gdy na terenie danego pa\u0144stwa cz\u0142onkowskiego nie b\u0119d\u0105 obowi\u0105zywa\u0142y odpowiednie \u015brodki interwencji produktowej (ograniczony zakres terytorialny). Ponadto w przypadku us\u0142ug \u015bwiadczonych na terenie Polski, KNF wprowadzi now\u0105 kategori\u0119 \u201edo\u015bwiadczonych klient\u00f3w\u201d, kt\u00f3rzy b\u0119d\u0105 mogli dzia\u0142a\u0107 w mniej restrykcyjnych warunkach (m.in. mo\u017cliwo\u015b\u0107 korzystania z d\u017awigni 100:1). Zdaniem ESMA te dwa rozwi\u0105zania nie s\u0105 uzasadnione i proporcjonalne.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>KNF t\u0142umaczy, \u017ce w przypadku polskich podmiot\u00f3w \u015bwiadcz\u0105cych us\u0142ugi w zakresie kontrakt\u00f3w <a href=\"\/czym-jest-cfd-contract-for-difference\/\" class=\"ilgen\">CFD<\/a> w krajach trzecich, ograniczony zakres terytorialny obowi\u0105zywania interwencji nie b\u0119dzie mia\u0142 zastosowania. Odno\u015bnie do ni\u017cszych wymaga\u0144 w zakresie d\u017awigni, KNF powo\u0142uje si\u0119 na spadaj\u0105c\u0105 liczb\u0119 aktywnych rachunk\u00f3w brokerskich nale\u017c\u0105cych do klient\u00f3w detalicznych oraz znacz\u0105cy spadek wolumenu i ilo\u015bci transakcji zawieranych przez klient\u00f3w detalicznych. Badania przeprowadzone przez KNF wraz z innymi podmiotami wykaza\u0142y natomiast, \u017ce ro\u015bnie liczba klient\u00f3w zak\u0142adaj\u0105cych lub przenosz\u0105cych rachunki do firm dzia\u0142aj\u0105cych poza Uni\u0105 Europejsk\u0105. KNF zauwa\u017cy\u0142a r\u00f3wnie\u017c, \u017ce uzyskanie statusu klienta profesjonalnego jest niemal nieosi\u0105galne dla polskich inwestor\u00f3w, poniewa\u017c jednym z kryteri\u00f3w jest posiadanie portfela inwestycyjnego o warto\u015bci przekraczaj\u0105cej 2 mln PLN (500\u00a0000 EUR).<\/p>\n\n\n\n<p>W zwi\u0105zku z powy\u017cszym KNF\nzaproponowa\u0142a wprowadzenie statusu \u201edo\u015bwiadczonego klienta\u201d umo\u017cliwiaj\u0105cego\nkorzystanie z wy\u017cszej d\u017awigni. W tym celu polski regulator okre\u015bli\u0142 kryteria,\nzgodnie z kt\u00f3rymi mo\u017cna b\u0119dzie uzyska\u0107 nowy status: klient musi by\u0107 rezydentem\nPolski, musi posiada\u0107 okre\u015blone do\u015bwiadczenie oraz wiedz\u0119 w zakresie\ninstrument\u00f3w pochodnych. Do\u015bwiadczenie definiowane jest poprzez dokonanie:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>co najmniej 10 transakcji na rynku CFD,\nka\u017cdej o nominalnej warto\u015bci odpowiadaj\u0105cej co najmniej 50 tys. EUR kwartalnie\nw co najmniej czterech kwarta\u0142ach, <\/li><li>co najmniej 50\ntransakcji na rynku CFD, ka\u017cdej o nominalnej warto\u015bci odpowiadaj\u0105cej\nco najmniej 10 tys. EUR kwartalnie w co najmniej czterech kwarta\u0142ach,<\/li><li>co najmniej 40\ntransakcji na rynku CFD kwartalnie w co najmniej czterech kwarta\u0142ach, przy\nnominalnej warto\u015bci wszystkich otwartych transakcji w okresie 24 miesi\u0119cy\nwynosz\u0105cej co najmniej r\u00f3wnowarto\u015b\u0107 2 mln EUR.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>KNF okre\u015bli\u0142a r\u00f3wnie\u017c kryteria \u015bwiadcz\u0105ce o odpowiedniej wiedzy klienta\nstaraj\u0105cego si\u0119 o status \u201edo\u015bwiadczonego\u201d:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>klient posiada\nodpowiednie certyfikaty zawodowe (CFA, FRM, PRM, ACI,\nInvestment Advisor (DI), Securities Broker (MPW) lub uko\u0144czy\u0142 studia w tej\ndziedzinie; <\/li><li>klient w ci\u0105gu\nostatniego roku uko\u0144czy\u0142 co najmniej 50 godzin szkolenia w zakresie instrument\u00f3w\npochodnych, w tym CFD, potwierdzonych odpowiednim certyfikatem wystawionym\nprzez organizatora szkolenia po uprzednim przeprowadzeniu weryfikacji wiedzy nabytej\nprzez klienta;<\/li><li>klient posiada co\nnajmniej roczne do\u015bwiadczenie zawodowe na stanowisku wymagaj\u0105cym profesjonalnej\nwiedzy w zakresie transakcji na rynku CFD lub innych instrument\u00f3w pochodnych.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Wystarczy, \u017ce klient spe\u0142ni jedno z podanych kryteri\u00f3w dotycz\u0105cych wiedzy.\nZmiany powinny wej\u015b\u0107 w \u017cycie od 1 sierpnia 2019 roku.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Stanowisko Izby Dom\u00f3w Maklerskich do komunikatu ESMA\nz dnia 30 lipca 2019 r.:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p>Izba Dom\u00f3w Maklerskich z aprobat\u0105 przyj\u0119\u0142a opublikowane przez ESMA stanowisko Komisji Nadzoru Finansowego, kt\u00f3ra wskaza\u0142a potrzeb\u0119 dostosowania unijnych rozwi\u0105za\u0144 do reali\u00f3w krajowych na poziomie krajowej interwencji. Stanowisko KNF prezentowane do ESMA zawiera, mi\u0119dzy innymi, rozwi\u0105zania wsp\u00f3lnie wypracowane z Izb\u0105 Dom\u00f3w Maklerskich. Rozwi\u0105zania te maj\u0105 na celu ochron\u0119 klient\u00f3w detalicznych przy zachowaniu konkurencyjno\u015bci&nbsp;krajowej bran\u017cy maklerskiej.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><br> Wprowadzenie innych rozwi\u0105za\u0144 ESMA ni\u017c zaprezentowane w stanowisku KNF mo\u017ce doprowadzi\u0107 do marginalizacji cz\u0119\u015bci rynku finansowego w Polsce na korzy\u015b\u0107 zagranicznych podmiot\u00f3w. Ostateczne decyzje dot. zakresu wprowadzenia interwencji ESMA nale\u017c\u0105 do kompetencji kraj\u00f3w cz\u0142onkowskich.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p><br> Ostatnie miesi\u0105ce na rynku w wielu aspektach pokaza\u0142y brak skuteczno\u015bci dzia\u0142ania interwencji produktowej ESMA. Ujawni\u0142a ona ryzyka arbitra\u017cu regulacyjnego, odp\u0142ywu klient\u00f3w do podmiot\u00f3w dzia\u0142aj\u0105cych poza UE i os\u0142abi\u0142a krajowe firmy maklerskie, kt\u00f3re nie mog\u0105 konkurowa\u0107 ofert\u0105 z zagranicznymi firmami. Po kilku miesi\u0105cach obowi\u0105zywania interwencji, zmniejszy\u0142a si\u0119 wyra\u017anie liczba aktywnych inwestor\u00f3w i <a href=\"\/czym-jest-wolumen-obrotowy\/\" class=\"ilgen\">wolumen<\/a> ich obrotu. Obroty na instrumentach CFD spad\u0142y \u015brednio o 50% w pierwszych miesi\u0105cach obowi\u0105zywania interwencji. Wzrost obrot\u00f3w i liczby aktywnych inwestor\u00f3w notuj\u0105 natomiast firmy z kraj\u00f3w nieobj\u0119tych interwencj\u0105 produktow\u0105 ESMA. Z krajowego rynku uciekli najbardziej aktywni klienci, kt\u00f3rzy nie byli w stanie skalibrowa\u0107 swoich strategii do nowych wymog\u00f3w. Dalsze ograniczenie konkurencyjno\u015bci krajowej bran\u017cy nara\u017ca krajowych klient\u00f3w na wi\u0119ksze ryzyka inwestycyjne zwi\u0105zane z korzystaniem z oferty podmiot\u00f3w, kt\u00f3re nie s\u0105 pod nadzorem KNF. Przyk\u0142ady z innych rynk\u00f3w pokazuj\u0105 tak\u017ce, \u017ce zbyt daleko id\u0105ce regulacje sk\u0142oni\u0105 inwestor\u00f3w do zainteresowania si\u0119 znacznie bardziej ryzykownymi rynkami, np. kryptowalutami.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\"><p>&nbsp;<br> Niekt\u00f3rzy nadzorcy najwi\u0119kszych rynk\u00f3w CFD widz\u0105 ten problem i podejmuj\u0105 dzia\u0142ania maj\u0105ce na celu ochron\u0119 rynku i popraw\u0119 bezpiecze\u0144stwa klienta detalicznego, poprzez popraw\u0119 warunk\u00f3w transakcyjnych dla inwestor\u00f3w. Cypryjski nadzorca zaproponowa\u0142 wprowadzenie nowej kategorii klienta, podobnej do rozwa\u017canego przez polski KNF kategorii tzw. klienta do\u015bwiadczonego. Rynek cypryjski to najwi\u0119kszy rynek CFD w Europie i g\u0142\u00f3wny konkurent naszego rynku. Krajowe domy maklerskie tak\u017ce postuluj\u0105 o kalibracj\u0119 unijnych rozwi\u0105za\u0144 do reali\u00f3w polskiego rynku finansowego. W Polsce wprowadzenie nowej kategorii klienta r\u00f3wnie\u017c mog\u0142oby by\u0107 odpowiedzi\u0105 na nasilaj\u0105ce si\u0119 zjawisko migracji krajowych klient\u00f3w do broker\u00f3w poza UE.<\/p><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Regulator unijnego rynku finansowego European Securities Markets Authority (ESMA) wyda&#322; opinie w zakresie &#347;rodk&oacute;w interwencji produktowej zaproponowanych przez regulator&oacute;w w Niemczech, Polsce, na Malcie i na W&#281;grzech. Dzia&#322;ania krajowych instytucji nadzoruj&#261;cych podyktowane s&#261; faktem, &#380;e 31 lipca 2019 r. up&#322;ywa &hellip; <a href=\"https:\/\/forexrev.com\/pl\/esma-negatywnie-ocenila-propozycje-knf-dot-dzwigni\/\">Continue reading <span class=\"meta-nav\">&rarr;<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":18,"featured_media":8881,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[72],"class_list":{"0":"post-13843","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-newsy","8":"tag-esma"},"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13843","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/18"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=13843"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13843\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":15802,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13843\/revisions\/15802"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8881"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=13843"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=13843"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=13843"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}