{"id":27564,"date":"2022-01-27T12:02:47","date_gmt":"2022-01-27T12:02:47","guid":{"rendered":"https:\/\/forexrev.pl\/?p=27564"},"modified":"2022-05-08T09:56:09","modified_gmt":"2022-05-08T09:56:09","slug":"czy-polityka-fedu-zwiekszy-koszt-dlugu-w-europie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/czy-polityka-fedu-zwiekszy-koszt-dlugu-w-europie\/","title":{"rendered":"Czy polityka FEDu zwi\u0119kszy koszt d\u0142ugu w Europie?"},"content":{"rendered":"

Jeszcze w listopadzie, Rezerwa Federalna zak\u0142ada\u0142a \u0142agodniejsz\u0105 polityk\u0119 monetarn\u0105 – ostro\u017cne ograniczanie skupu aktyw\u00f3w, a nast\u0119pnie, stopniowe podnoszenie st\u00f3p procentowych. <\/strong>Analitycy przewidywali jednak, \u017ce w praktyce obrana przez FED metodologia, mo\u017ce by\u0107 zdecydowanie bardziej radykalna. Przy jednoczesnym, go\u0142\u0119bim podej\u015bciu Europejskiego Banku Centralnego prognozowano wi\u0119c m.in. umocnienie si\u0119 dolara wzgl\u0119dem euro<\/a>. Gdy opad\u0142 kurz po wczorajszej konferencji w USA, rosn\u0105 obawy o rentowno\u015b\u0107 obligacji skarbowych w Europie.<\/strong><\/p>\n

Konferencja nie wygasza nastroj\u00f3w na rynku<\/h2>\n

Pierwszym istotnym wydarzeniem dnia 26 stycznia, by\u0142a publikacja bilansu handlowego Stan\u00f3w Zjednoczonych. Wynik okaza\u0142 si\u0119 s\u0142abszy, ni\u017c oczekiwano (7 mld poni\u017cej konsensusu).<\/strong><\/p>\n

Nast\u0119pnie, tu\u017c przed wyst\u0105pieniem FED-u, og\u0142oszono<\/strong> wysoko\u015b\u0107 st\u00f3p procentowych. Ta, zgodnie z prognozami, pozosta\u0142a na poziomie 0.25%<\/strong>, jednak Jerome Powell podtrzyma\u0142 jastrz\u0119bie nastroje w \u015brodowisku inwestorskim.<\/p>\n

„My\u015bl\u0119, \u017ce mamy troch\u0119 marginesu do podniesienia st\u00f3p procentowych, zanim te zaczn\u0105 zagra\u017ca\u0107 rynkowi zatrudnienia”.<\/p><\/blockquote>\n

Wypowied\u017a wywo\u0142a\u0142a niemal natychmiastow\u0105 reakcj\u0119 rynku.<\/p>\n

W ci\u0105gu godziny od startu konferencji o 20:30, kurs EUR\/USD spad\u0142 o oko\u0142o 0.36%, by podczas nast\u0119pnych kilkunastu straci\u0107 kolejne -0.38%.<\/p>\n

\"eurusd<\/a>

Reakcja pary EUR\/USD na s\u0142owa Jerome’a Powella<\/p><\/div>\n

Podobnie zareagowa\u0142 rynek z\u0142ota, stanowi\u0105cy bezpieczn\u0105 przysta\u0144 dla inwestor\u00f3w obawiaj\u0105cych si\u0119 inflacji oraz indeksy. Mocne spadki zaliczy\u0142y S&P500, indeks przemys\u0142owy Dow Jones, Nasdaq, a tak\u017ce japo\u0144ski Nikkei 225.<\/p>\n

\"Z\u0142oto<\/a><\/p>\n

Pr\u00f3cz potwierdzenia gotowo\u015bci FED-u do podniesienia st\u00f3p procentowych, dowiedzieli\u015bmy si\u0119 te\u017c, \u017ce powinno sta\u0107 si\u0119 to ju\u017c w marcu:<\/p>\n

„Przy inflacji znacznie powy\u017cej 2% oraz silnym rynku zatrudnienia, komitet zak\u0142ada, \u017ce ju\u017c wkr\u00f3tce konieczne b\u0119dzie podniesienie st\u00f3p funduszy federalnych. Ponadto, komitet zauwa\u017cy\u0142, \u017ce w lutym miesi\u0119czny skup obligacji wyniesie ledwie 30 miliard\u00f3w dolar\u00f3w, co oznacza, \u017ce program mia\u0142by zako\u0144czy\u0107 si\u0119 w marcu, czyli w czasie podwy\u017cki st\u00f3p”<\/p><\/blockquote>\n

Ograniczenie skupu obligacji, o kt\u00f3rym m\u00f3wiono na konferencji FED-u to tzw. quantitative tightening.<\/p>\n

Podej\u015bcie przeciwne, czyli quantitative easing, zak\u0142ada m.in. skup rz\u0105dowego d\u0142ugu w formie papier\u00f3w warto\u015bciowych, a po up\u0142yni\u0119ciu terminu ich wykupu – reinwestycj\u0119 \u015brodk\u00f3w w nowe instrumenty. W ten spos\u00f3b bank centralny zwi\u0119ksza poda\u017c pieni\u0105dza, poniewa\u017c zyski z obligacji natychmiast zwracane s\u0105 do systemu gospodarczego. Rosn\u0105ca poda\u017c oznacza inflacj\u0119, dlatego w j\u0119zyku potocznym, metodologi\u0119 t\u0119 nazywamy cz\u0119sto „dodrukiem pieni\u0105dza”.<\/strong><\/p>\n

Powell kontra Lagarde<\/h2>\n

Po rozwianiu w\u0105tpliwo\u015bci dotycz\u0105cych polityki ameryka\u0144skiej wracamy do Europy, gdzie narracja zmieni\u0142a si\u0119 na przestrzeni ostatniego p\u00f3\u0142rocza – od bagatelizowania gwa\u0142townych wzrost\u00f3w inflacji i nazywania ich „tymczasowymi”, a\u017c do podwojenia prognoz inflacyjnych na 2022 rok.<\/strong><\/p>\n

Mimo zmiany stanowiska, EBC nie zamierza p\u00f3j\u015b\u0107 w \u015blady FED-u i nie planuje rych\u0142ego zaostrzenia polityki. Prezes Christine Lagarde uwa\u017ca bowiem, \u017ce warunki, kt\u00f3re ustali\u0142 sobie bank centralny, najprawdopodobniej nie zostan\u0105 spe\u0142nione w 2022 roku.
\nNale\u017cy do nich przede wszystkim, utrzymanie st\u00f3p procentowych na najni\u017cszym poziomie do momentu, w kt\u00f3rym inflacja nie spadnie do oko\u0142o 2% w \u015brednim okresie.<\/strong><\/p>\n

Gro\u017aba wzrostu rentowno\u015bci obligacji europejskich<\/h3>\n

Problem w tym, \u017ce wy\u017csze stopy procentowe i rentowno\u015b\u0107 obligacji z USA sk\u0142oni\u0105 zagranicznych inwestor\u00f3w do wyprzeda\u017cy zad\u0142u\u017cenia kraj\u00f3w Unii Europejskiej.<\/p>\n

Ponadto, dotychczas, EBC stanowi\u0142 o sile nabywczej na rynku europejskich obligacji, skupuj\u0105c na przestrzeni ostatnich dw\u00f3ch lat rz\u0105dowe papiery d\u0142u\u017cne o warto\u015bci rz\u0119du 2 bilion\u00f3w euro.<\/strong> W tym roku bank planuje ograniczy\u0107 skup nawet do mniej ni\u017c p\u00f3\u0142 biliona.<\/p>\n

\"niemieckie<\/a>

Wykres ceny i rentowno\u015bci niemieckich, 10-letnich obligacji skarbowych<\/p><\/div>\n

Zmniejszenie zaanga\u017cowania popytu prze\u0142o\u017cy si\u0119 na wzrost rentowno\u015bci, ze wzgl\u0119du na jej negatywn\u0105 korelacj\u0119 z cenami obligacji. Gdy zainteresowanie na rynku zostanie wyczerpane, wzro\u015bnie koszt d\u0142ugu w Strefie Euro.
\nW zesz\u0142ym roku, podczas gwa\u0142townego wzrostu rentowno\u015bci, ECB przy\u015bpieszy\u0142 skup aktyw\u00f3w w celu opanowania sytuacji, jednak bior\u0105c pod uwag\u0119 aktualn\u0105 narracj\u0119, trudno przewidzie\u0107, jak b\u0119dzie tym razem.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Jeszcze w listopadzie, Rezerwa Federalna zakładała łagodniejszą politykę monetarną – ostrożne ograniczanie skupu aktywów, a następnie, stopniowe podnoszenie stóp procentowych. Analitycy przewidywali jednak, że w praktyce obrana przez FED metodologia, może być zdecydowanie bardziej radykalna. Przy jednoczesnym, gołębim podejściu Europejskiego … Continue reading →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":27569,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":{"0":"post-27564","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-newsy"},"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27564","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=27564"}],"version-history":[{"count":13,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27564\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27584,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27564\/revisions\/27584"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/27569"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=27564"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=27564"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=27564"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}