{"id":28415,"date":"2022-03-11T06:58:07","date_gmt":"2022-03-11T06:58:07","guid":{"rendered":"https:\/\/forexrev.pl\/?p=28415"},"modified":"2022-03-22T20:39:16","modified_gmt":"2022-03-22T20:39:16","slug":"banki-centralne-nie-chca-powtorzyc-czarnego-scenariusza-z-lat-70","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/banki-centralne-nie-chca-powtorzyc-czarnego-scenariusza-z-lat-70\/","title":{"rendered":"Banki centralne nie chc\u0105 powt\u00f3rzy\u0107 czarnego scenariusza z lat 70."},"content":{"rendered":"

Lata siedemdziesi\u0105te w Stanach Zjednoczonych oznacza\u0142y stagflacj\u0119 i odej\u015bcie od my\u015bli Keynesa na rzecz Monetaryzmu. Tamten okres w historii ekonomii pod wieloma wzgl\u0119dami przypomina sytuacj\u0119, z kt\u00f3r\u0105 banki centralne musz\u0105 mierzy\u0107 si\u0119 dzisiaj, pr\u00f3buj\u0105c unikn\u0105\u0107 powt\u00f3rzenia b\u0142\u0119d\u00f3w sprzed dekad.<\/strong><\/p>\n

Aktualna sytuacja gospodarcza, a lata 1970-1980<\/h2>\n

Punktem wsp\u00f3lnym aktualnego kontekstu gospodarczego i sytuacji z lat siedemdziesi\u0105tych ubieg\u0142ego wieku jest fakt, i\u017c dodatkowe wzrosty cen maj\u0105 miejsce niemal w najgorszym mo\u017cliwym momencie.<\/p>\n

W 2022 roku znajdujemy si\u0119 w punkcie, w kt\u00f3rym \u015bwiatowa gospodarka ma problem z inflacj\u0105 wykwit\u0142\u0105 w pandemii COVID-19<\/strong>, b\u0119d\u0105cej czasem<\/strong> lu\u017anej polityki monetarnej, masowego zwi\u0119kszania poda\u017cy pieni\u0105dza i przerwanych \u0142a\u0144cuch\u00f3w dostaw.<\/strong><\/p>\n

Nast\u0119pnym problemem jest europejski kryzys energetyczny, podsycany przez wojn\u0119 na Ukrainie.<\/p>\n

Do najwi\u0119kszych eksporter\u00f3w surowc\u00f3w, w\u0142\u0105czaj\u0105c w to nawozy, nikiel, rop\u0119 naftow\u0105 czy pszenic\u0119, nale\u017cy Rosja, od kt\u00f3rej Europa w znacznym stopniu jest uzale\u017cniona energetycznie. Od agresji 24 lutego, cena „czarnego z\u0142ota” podskoczy\u0142a niemal do 130 dolar\u00f3w za bary\u0142k\u0119.<\/strong>\"ropa<\/a>Chocia\u017c do plus\u00f3w mo\u017cemy zaliczy\u0107 fakt, \u017ce rola konsumpcji energii jako motoru nap\u0119dowego wzrostu PKB jest dzi\u015b zdecydowanie mniejsza ni\u017c kiedy\u015b<\/strong>, rosn\u0105ce ceny oznaczaj\u0105 k\u0142opoty dla bank\u00f3w centralnych, kt\u00f3re musz\u0105 znale\u017a\u0107 spos\u00f3b na poradzenie sobie z i tak ju\u017c wysok\u0105 inflacj\u0105 i perspektyw\u0105 spowolnienia gospodarczego lub recesji.<\/strong><\/p>\n

Dla por\u00f3wnania, lata 1970-1980 to, obok kryzysu energetycznego, do\u015bwiadczane z op\u00f3\u017anieniem, efekty pompowania pieni\u0119dzy w ameryka\u0144sk\u0105 gospodark\u0119 w poprzedniej dekadzie<\/strong> i spadek si\u0142y nabywczej dolara<\/strong>, wywo\u0142any m.in. upadkiem systemu z Bretton Woods i odej\u015bciem od standardu z\u0142ota.<\/p>\n

Upadek keynesizmu<\/h3>\n

W latach siedemdziesi\u0105tych popularna w\u00f3wczas my\u015bl Johna Maynarda Keynesa zak\u0142ada\u0142a negatywn\u0105 korelacj\u0119 inflacji z bezrobociem i pozytywn\u0105 ze wzrostem gospodarczym.<\/strong><\/p>\n

Rosn\u0105ce ceny energii, zwi\u0105zane m.in. z na\u0142o\u017ceniem embargo OPEC na rop\u0119 naftow\u0105 w roku 1973, mia\u0142y wi\u0119c przyczyni\u0107 si\u0119 do rozkwitu ekonomicznego.<\/strong> Zamiast niego, nast\u0105pi\u0142a stagflacja, kt\u00f3ra by\u0142a sporym zaskoczeniem dla analityk\u00f3w g\u0142\u00f3wnego nurtu.<\/p>\n

\"-\"<\/a>

\u0179r\u00f3d\u0142o: The Balance\/Macrotrends<\/p><\/div>\n

W roku 1980 inflacja mierzona za pomoc\u0105 indeksu Consumer Price Index osi\u0105gn\u0119\u0142a \u015bredni\u0105 na poziomie 13.5%.<\/strong> Jednocze\u015bnie, wzrost gospodarczy by\u0142 nier\u00f3wny, a stopa bezrobocia wysoka. Wcze\u015bniej, Ameryka dwukrotnie znajdowa\u0142a si\u0119 w recesji – w latach 1969-1970 i 1973-1975.<\/strong><\/p>\n

FED nie chce powt\u00f3rzy\u0107 b\u0142\u0119du sprzed lat<\/h2>\n

W Stanach Zjednoczonych Rezerwa Federalna zmuszona by\u0142a nieco skorygowa\u0107 swoj\u0105 polityk\u0119 w kontek\u015bcie sytuacji na Ukrainie, jednak \u015brodowisko inwestor\u00f3w wci\u0105\u017c spodziewa si\u0119 w tym roku sze\u015bciu podwy\u017cek st\u00f3p procentowych o 25 punkt\u00f3w bazowych<\/strong>.<\/p>\n

Ekonomi\u015bci z Citigroup przewiduj\u0105, \u017ce w pewnym punkcie, FED mo\u017ce zdecydowa\u0107 si\u0119 tak\u017ce na bardziej agresywn\u0105 podwy\u017ck\u0119 o 50 Pb.<\/strong>\"rentownosc<\/a>Polityka maj\u0105ca na celu zwalczenie inflacji wi\u0105\u017ce si\u0119 jednak z ryzykiem (na kt\u00f3re szczeg\u00f3lnie nara\u017cone s\u0105 rynki wschodz\u0105ce). Zdaniem Kazuo Mommy, by\u0142ego szefa polityki monetarnej z Bank of Japan, to w\u0142a\u015bnie wyhamowanie gospodarki mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 problemem zdecydowanie wi\u0119kszym, ni\u017c spadek si\u0142y nabywczej pieni\u0105dza, kt\u00f3ry ju\u017c jest szeroko omawiany.<\/p>\n

Dodatkowo, istnieje teoria, zgodnie z kt\u00f3r\u0105 FED nie ma zamiaru powt\u00f3rzy\u0107 b\u0142\u0119d\u00f3w sprzed kilku dekad<\/strong>. Jak twierdzi Mark Zandi, ekonomista z Moody’s Analytics:<\/p>\n

Oni (FED) wol\u0105 doprowadzi\u0107 do wcze\u015bniejszej recesji ni\u017c pozwoli\u0107 na wyst\u0105pienie scenariusza stagflacji, po kt\u00f3rym nast\u0105pi zdecydowanie gro\u017aniejsza recesja<\/p><\/blockquote>\n

Spirala inflacyjna w stylu lat siedemdziesi\u0105tych jest ma\u0142o prawdopodobna<\/h2>\n

Ograniczenie poda\u017cy ropy na \u015bwiatowych rynkach w latach 1973-1974<\/strong> i towarzysz\u0105cy jej kilkukrotny wzrost cen<\/strong>, przy niemal 8-procentowej inflacji<\/strong>, doprowadzi\u0142y do gwa\u0142townych podwy\u017cek p\u0142ac<\/strong>. Spirala inflacyjna, czyli podwy\u017cki jako reakcja na rosn\u0105ce ceny produkt\u00f3w i us\u0142ug, w celu utrzymania zarobk\u00f3w na tym samym poziomie, spowodowa\u0142y kolejne podwy\u017cki, a po nich, dosz\u0142o do jednego z najwi\u0119kszych za\u0142ama\u0144 gospodarki w historii.<\/p>\n

Powt\u00f3rka z lat 70. i wpadni\u0119cie w podobn\u0105 spiral\u0119 s\u0105 dzisiaj jednak mniej prawdopodobne, ze wzgl\u0119du na ograniczone mo\u017cliwo\u015bci negocjacji stawek.<\/strong><\/p>\n

Dla przyk\u0142adu, na rynku niemieckim, do drastycznych podwy\u017cek podchodzi si\u0119 ze zdecydowanie wi\u0119ksz\u0105 ostro\u017cno\u015bci\u0105 ni\u017c kiedy\u015b, a zwi\u0105zki zawodowe licz\u0105 na wsparcie rz\u0105du<\/strong>. Problem stanowi tu dodatkowa presja na gospodarstwa domowe, gdzie osi\u0105gane dochody nie b\u0119d\u0105 przystawa\u0107 do wy\u017cszych cen \u017cywno\u015bci i paliw.<\/p>\n

Bez wzgl\u0119du na rozw\u00f3j wydarze\u0144, Christopher Smart z banku\u00a0Barings uwa\u017ca, \u017ce chocia\u017c ewentualna stagflacja najprawdopodobniej nie potrwa d\u0142ugo, wojna na Ukrainie by\u0142a punktem zapalnym dla \u015bwiatowego kryzysu gospodarczego, kt\u00f3ry mo\u017ce zosta\u0107 z nami na lata.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Lata siedemdziesiąte w Stanach Zjednoczonych oznaczały stagflację i odejście od myśli Keynesa na rzecz Monetaryzmu. Tamten okres w historii ekonomii pod wieloma względami przypomina sytuację, z którą banki centralne muszą mierzyć się dzisiaj, próbując uniknąć powtórzenia błędów sprzed dekad. Aktualna … Continue reading →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":28599,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":{"0":"post-28415","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-newsy"},"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28415","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28415"}],"version-history":[{"count":19,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28415\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":28598,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28415\/revisions\/28598"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/28599"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28415"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28415"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28415"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}