{"id":28520,"date":"2022-03-21T06:55:08","date_gmt":"2022-03-21T06:55:08","guid":{"rendered":"https:\/\/forexrev.pl\/?p=28520"},"modified":"2022-03-22T20:32:19","modified_gmt":"2022-03-22T20:32:19","slug":"podwyzka-stop-i-wzrost-indeksow-jak-rynek-akcyjny-uprzedzil-fakty","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/podwyzka-stop-i-wzrost-indeksow-jak-rynek-akcyjny-uprzedzil-fakty\/","title":{"rendered":"Podwy\u017cka st\u00f3p i\u2026 wzrost indeks\u00f3w – jak rynek akcyjny „uprzedzi\u0142 fakty” MakroPrzegl\u0105d #3\/4 marzec"},"content":{"rendered":"

Bran\u017cowy frazes m\u00f3wi o negatywnym wp\u0142ywie podwy\u017cek st\u00f3p procentowych na rynek akcyjny. Od \u015brodowego wzrostu st\u00f3p w USA o 25 punkt\u00f3w bazowych, ameryka\u0144skie indeksy ros\u0142y w najlepsze, przypominaj\u0105c o tym, \u017ce ksi\u0105\u017ckowa wiedza ekonomiczna nie zawsze znajduje odzwierciedlenie w rzeczywisto\u015bci. Dlaczego?<\/strong><\/p>\n

„Zaskakuj\u0105ca” reakcja na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p<\/h2>\n

Zgodnie z wiedz\u0105 podr\u0119cznikow\u0105, wy\u017csze stopy procentowe powinny przek\u0142ada\u0107 si\u0119 na spadki na rynku akcji sp\u00f3\u0142ek – ze szczeg\u00f3lnym uwzgl\u0119dnieniem sp\u00f3\u0142ek wzrostowych.<\/strong> Wy\u017cszy koszt po\u017cyczek to w ko\u0144cu mniej pieni\u0119dzy na inwestycje w firmach i mniej w kieszeniach konsument\u00f3w.<\/strong><\/p>\n

Z tego powodu, dok\u0142adnie odwrotna reakcja na \u015brodow\u0105 podwy\u017ck\u0119, mog\u0142a by\u0107 dla niekt\u00f3rych do\u015b\u0107 zaskakuj\u0105ca.<\/p>\n

\"sp500<\/a>

Od 17 marca, indeks S&P500 ur\u00f3s\u0142 ponad 2.75%. Obszar oznaczony kolorem czerwonym wyszczeg\u00f3lnia anomali\u0119, w postaci braku pokrywania si\u0119 wykresu zrealizowanych zlece\u0144 rynkowych (okno dolne) z wykresem cenowym (okno g\u00f3rne). Na wykresie 4H widzieli\u015bmy stosunkowo agresywne spadki, kt\u00f3rych nie uzasadnia\u0142a zanikaj\u0105ca aktywno\u015b\u0107 agresywnej poda\u017cy.<\/p><\/div>\n

Pocz\u0105tkowo, indeksy S&P500 i NASDAQ faktycznie spada\u0142y – tylko po to, by przej\u015b\u0107 w agresywny trend wzrostowy. \u017beby wyja\u015bni\u0107, dlaczego tak si\u0119 sta\u0142o, trzeba przyjrze\u0107 si\u0119 temu, w jaki spos\u00f3b rynek wlicza dost\u0119pne informacje w ceny instrument\u00f3w.<\/p>\n

Gie\u0142da mo\u017ce wlicza\u0107 w ceny nawet 7 podwy\u017cek st\u00f3p procentowych do ko\u0144ca bie\u017c\u0105cego roku<\/h3>\n

Hipoteza rynku efektywnego m\u00f3wi, \u017ce cena instrumentu zawsze odzwierciedla jawne i niejawne informacje na jego temat.<\/strong> Cz\u0119\u015b\u0107 trader\u00f3w ignoruje jednak to, \u017ce sam proces \u201etrawienia\u201d danych przez rynek, niekiedy jest d\u0142ugotrwa\u0142y<\/strong>, a „trawione” s\u0105 nie tylko fakty. W niekt\u00f3rych przypadkach mo\u017ce wystarczy\u0107 zaledwie\u2026<\/strong> najbardziej prawdopodobna hipoteza na temat przysz\u0142ego rozwoju wydarze\u0144.<\/strong> Dok\u0142adnie tak mog\u0142o by\u0107 w przypadku rynku akcji.<\/p>\n

Pocz\u0105tkowo, Rezerwa Federalna zak\u0142ada\u0142a, \u017ce inflacja jest ledwie tymczasowym problemem<\/strong> i skupia\u0142a si\u0119 na utrzymaniu rynku pracy w jak najlepszej kondycji<\/strong>.<\/p>\n

Nast\u0119pnie, przy rekordowym spadku si\u0142y nabywczej dolara zdecydowano o szybszym ograniczeniu skupu obligacji <\/strong>i pierwszej podwy\u017cce st\u00f3p procentowych w marcu<\/strong><\/a>. Plany FED-u po raz kolejny uleg\u0142y zmianie, ze wzgl\u0119du na wybuch wojny na Ukrainie.<\/p>\n

Dzisiaj, Jerome Powell zak\u0142ada \u201emi\u0119kkie l\u0105dowanie\u201d ameryka\u0144skiej gospodarki. To plan, zgodnie z kt\u00f3rym FED mia\u0142by utrzyma\u0107 inflacj\u0119 pod kontrol\u0105, przy podwy\u017ckach st\u00f3p procentowych, kt\u00f3re nie doprowadz\u0105 do recesji.<\/strong><\/p>\n

Rynek bacznie przys\u0142uchiwa\u0142 si\u0119 wypowiedziom przedstawicieli Rezerwy Federalnej i aktualnie, mo\u017ce wlicza\u0107 w ceny jeszcze 6 podwy\u017cek o 25 punkt\u00f3w bazowych, do ko\u0144ca tego roku<\/strong>.<\/p>\n

R\u00f3wnie istotny jest kontekst, w kt\u00f3rym dosz\u0142o do wyczekiwanej podwy\u017cki.<\/p>\n

W wypowiedzi dla magazynu Fortune, Andrew Hiesinger z Quant Data stwierdzi\u0142, \u017ce:<\/p>\n

Zwykle, rynek akcyjny odzwierciedla to, co jest dobre dla gospodarki, wi\u0119c je\u015bli podwy\u017cka jest dla niej dobra, rynek na to zareaguje.<\/p><\/blockquote>\n

Tym samym, \u015brodowisko inwestor\u00f3w mog\u0142o zignorowa\u0107 obawy o negatywny wp\u0142yw dzia\u0142a\u0144 FED-u na ceny akcji, jednocze\u015bnie skupiaj\u0105c si\u0119 na tym, \u017ce bank wreszcie zdecydowa\u0142 si\u0119 walczy\u0107 z najwy\u017csz\u0105 od dekad inflacj\u0105.<\/strong><\/p>\n

E-Mini S&P500<\/h2>\n

\"emini<\/a>W poprzednim MakroPrzegl\u0105dzie<\/a>, na rynku E-Mini S&P500 zaobserwowali\u015bmy anomalie w relacji cena-zlecenia aktywne<\/strong>, kt\u00f3re sprawia\u0142y, \u017ce kontekst makroekonomiczny, z podwy\u017ck\u0105 st\u00f3p procentowych na czele, nie pokrywa\u0142 si\u0119 z tym, co przedstawia\u0142 wykres. Najpierw, w oknie A2, agresywna poda\u017c nie doprowadzi\u0142a do adekwatnych spadk\u00f3w<\/strong>, a nast\u0119pnie, sytuacja ewoluowa\u0142a w oczywist\u0105 dywergencj\u0119 – cena indeksu spada\u0142a przy s\u0142abn\u0105cej sprzeda\u017cy.<\/strong><\/p>\n

To w\u0142a\u015bnie w tamtym punkcie rynek rozpocz\u0105\u0142 sw\u00f3j rajd, by aktualnie testowa\u0107 stref\u0119 poda\u017cy PDW.<\/p>\n

Warto zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119, \u017ce dzieje si\u0119 to przy kolejnej dywergencji mi\u0119dzy cen\u0105 i delt\u0105 (B1-B2) – test strefy jest bardzo g\u0142\u0119boki a wzrosty agresywne, przy spadku zainteresowania kupnem<\/strong>. Z tego powodu, nale\u017cy mie\u0107 na uwadze, \u017ce obecne wybicie mo\u017ce by\u0107 fa\u0142szywe i cena<\/strong>, przynajmniej tymczasowo, ko\u0144czy trend wzrostowy (potwierdzenia takiej hipotezy wypada szuka\u0107 z analiz\u0105 wielointerwa\u0142ow\u0105<\/strong>).<\/p>\n

Jednym z najwa\u017cniejszych punkt\u00f3w jest tutaj aktualnie zielony poziom PP1, czyli blok, kt\u00f3ry doprowadzi\u0142 do prze\u0142amania struktury.<\/strong> Przez to nale\u017cy obserwowa\u0107 reakcj\u0119 ceny po powrocie w ten obszar.<\/p>\n

Je\u015bli rynek znajdzie tam wsparcie, dwa poziomy poda\u017cy – oznaczony kolorem szarym i PD1, wydaj\u0105 si\u0119 relatywnie s\u0142abe<\/strong>, ze wzgl\u0119du na brak wyra\u017anej agresji – np. z bloku PD1 pobrano ju\u017c cz\u0119\u015b\u0107 p\u0142ynno\u015bci, co pokazuje ig\u0142a, oznaczona czarnym prostok\u0105tem w lewym g\u00f3rnym rogu ekranu.<\/p>\n

Spread rentowno\u015bci obligacji skarbowych i nadchodz\u0105ca recesja<\/h2>\n

Dotychczasowa oporno\u015b\u0107 FED-u przy podwy\u017cszaniu st\u00f3p procentowych wynika\u0142a m.in. z obaw przed wywo\u0142aniem recesji<\/strong>. W aktualnym kontek\u015bcie, w kt\u00f3rym wychodz\u0105ce z pandemii, gospodarki \u015bwiatowe, znalaz\u0142y si\u0119 pod dodatkow\u0105 presj\u0105, kt\u00f3r\u0105 wywar\u0142a na nie wojna na Ukrainie, recesja mo\u017ce by\u0107 jednak nieunikniona.<\/p>\n

Jak m\u00f3wi\u0142 Ipek Ozkardeskaya z banku Swissquote:<\/p>\n

Fed nie zacie\u015bnia polityki, poniewa\u017c gospodarka radzi sobie dobrze, ale robi to ze wzgl\u0119du na pal\u0105c\u0105 potrzeb\u0119 zatrzymania inflacji, bez wzgl\u0119du na ryzyko spowolnienia wzrostu gospodarczego.<\/p><\/blockquote>\n

\"obligacje<\/a><\/p>\n

Jednym ze zwiastun\u00f3w recesji ju\u017c wkr\u00f3tce mo\u017ce sta\u0107 si\u0119 wspomniany w poprzednim odcinku, spread rentowno\u015bci obligacji skarbowych i tzw. Inverted-Yield-Curve (Yield Curve – z ang. krzywa dochodowo\u015bci), czyli sytuacja, w kt\u00f3rej rentowno\u015b\u0107 obligacji kr\u00f3tkoterminowych przewy\u017cszy rentowno\u015b\u0107 obligacji d\u0142ugoterminowych.<\/strong><\/p>\n

Chocia\u017c pocz\u0105tek kryzysu w roku 2022 uwa\u017ca si\u0119 za ma\u0142o prawdopodobny, lata 2023-2024 maj\u0105 wi\u0105za\u0107 si\u0119 z wy\u017cszym ryzykiem. Wed\u0142ug Jima Reida pracuj\u0105cego dla Deutsche Banku:<\/p>\n

Nie ka\u017cdy cykl podwy\u017cek prowadzi do recesji, ale ka\u017cdy taki cykl, kt\u00f3ry spowoduje odwr\u00f3cenie krzywej dochodowo\u015bci, prowadzi do niej w perspektywie 1-3 lat.<\/p><\/blockquote>\n

Rosja chwilowo unika bankructwa<\/h2>\n

Chocia\u017c FED-owi uda\u0142o si\u0119 przyku\u0107 nasz\u0105 uwag\u0119 w zesz\u0142ym tygodniu, najwa\u017cniejszym tematem na rynkach wci\u0105\u017c jest wojna Rosji z Ukrain\u0105<\/a>. Pod wzgl\u0119dem ekonomicznym dotyczy to w szczeg\u00f3lno\u015bci wp\u0142ywu, jaki na Moskw\u0119 wywar\u0142y sankcje z zachodu.<\/p>\n

Ratingi kredytowe Rosji spad\u0142y ju\u017c na pocz\u0105tku marca.<\/strong> Chwilowo drastycznie wzros\u0142o te\u017c ryzyko niewywi\u0105zania si\u0119 kraju ze swoich zobowi\u0105za\u0144 z tytu\u0142u wyemitowanych obligacji skarbowych i tym samym – ryzyko jego bankructwa. Sankcje spowodowa\u0142y bowiem zamro\u017cenie rosyjskich rezerw o warto\u015bci ponad 640 mld dolar\u00f3w<\/strong>, denominowanych w walutach EUR i USD, co prze\u0142o\u017cy\u0142o si\u0119 na problemy z wyp\u0142acalno\u015bci\u0105.<\/p>\n

\"Ropa<\/a>

Wojna na Ukrainie przyczyni\u0142a si\u0119 do wzrost\u00f3w cen ropy Brent, czyli benchmarku dla rynku w Europie. Jak na razie, cena respektuje stref\u0119 poda\u017cy na interwale miesi\u0119cznym.<\/p><\/div>\n

Ostatnie, zaleg\u0142e odsetki w wysoko\u015bci 117 mln dolar\u00f3w sp\u0142acono z lekkim op\u00f3\u017anieniem, jednak do ko\u0144ca marca, Moskwa musi uregulowa\u0107 kolejne 615 mln dolar\u00f3w odsetek.<\/strong><\/p>\n

Na pocz\u0105tku kwietnia, Rosjanie b\u0119d\u0105 musieli si\u0119gn\u0105\u0107 do kieszeni jeszcze g\u0142\u0119biej, by sp\u0142aci\u0107 obligacje o warto\u015bci 2 mld dolar\u00f3w<\/strong>. Pytanie tylko, czy b\u0119d\u0105 mieli po co si\u0119ga\u0107, bo cho\u0107 rozmowy z Ukrain\u0105 wci\u0105\u017c trwaj\u0105, jak na razie nie wygl\u0105da na to, by W\u0142adimir Putin d\u0105\u017cy\u0142 do cofni\u0119cia wojsk i rozwi\u0105zania problemu sankcji.<\/p>\n

Najwa\u017cniejsze wydarzenia nadchodz\u0105cego tygodnia<\/h2>\n

Poniedzia\u0142ek \u2013 21.03<\/h3>\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
\u00a017:00<\/td>\nUSD<\/td>\nFed Chair Powell Speech<\/td>\n—<\/td>\n\u00a0—<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Wtorek \u2013 22.03<\/h3>\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
08:30<\/td>\nEUR<\/td>\nECB Guindos Speech<\/td>\n—<\/td>\n—<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

\u015aroda \u2013 23.03<\/h3>\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
08:00<\/td>\nGBP<\/td>\nInflation Rate YoY<\/td>\n5.5%<\/td>\n\u00a05.9%<\/td>\n<\/tr>\n
13:00<\/td>\nUSD<\/td>\nFed Chair Powell Speech<\/td>\n—<\/td>\n—<\/td>\n<\/tr>\n
15:00<\/td>\n<\/td>\nNew Home Sales MoM<\/td>\n-4.5%<\/td>\n1.1%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nNew Home Sales<\/td>\n0.801M<\/td>\n0.813M<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Czwartek \u2013 24.03<\/h3>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
09:30<\/td>\nEUR<\/td>\nMarkit Composite PMI<\/td>\n55.6<\/td>\n54<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit Services PMI<\/td>\n55.8<\/td>\n54.3<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit Manufacturing PMI<\/td>\n58.4<\/td>\n56<\/td>\n<\/tr>\n
10:00<\/td>\n<\/td>\nMarkit Composite PMI<\/td>\n55.5<\/td>\n54<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit Manufacturing PMI<\/td>\n58.2<\/td>\n56<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit Services PMI<\/td>\n55.5<\/td>\n54.1<\/td>\n<\/tr>\n
10:30<\/td>\nGBP<\/td>\nMarkit\/CIPS Manufacturing PMI<\/td>\n58<\/td>\n57.1<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit\/CIPS UK Services PMI<\/td>\n60.5<\/td>\n59<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit\/CIPS Composite PMI<\/td>\n59.9<\/td>\n58.7<\/td>\n<\/tr>\n
13:30<\/td>\nUSD<\/td>\nDurable Goods Orders ex Defense MoM<\/td>\n1.6%<\/td>\n-0.5%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nDurable Goods Orders MoM<\/td>\n1.6%<\/td>\n-0.5%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nDurable Goods Orders Ex Transp MoM<\/td>\n0.7%<\/td>\n0.6%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nJobless Claims 4-week Average<\/td>\n223K<\/td>\n225K<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nContinuing Jobless Claims<\/td>\n1419K<\/td>\n1415K<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nInitial Jobless Claims<\/td>\n214K<\/td>\n211K<\/td>\n<\/tr>\n
14:45<\/td>\n<\/td>\nMarkit Composite PMI<\/td>\n55.9<\/td>\n55.4<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit Services PMI<\/td>\n56.5<\/td>\n56<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit Manufacturing PMI<\/td>\n57.3<\/td>\n55.8<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Pi\u0105tek \u201325.03<\/h3>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
08:00<\/td>\nGBP<\/td>\nRetail Sales YoY<\/td>\n9.1%<\/td>\n8%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nRetail Sales MoM<\/td>\n1.9%<\/td>\n0.8%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nRetail Sales ex Fuel MoM<\/td>\n1.7%<\/td>\n1%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nRetail Sales ex Fuel YoY<\/td>\n7.2%<\/td>\n6.1%<\/td>\n<\/tr>\n
10:00<\/td>\nEUR<\/td>\nIfo Business Climate<\/td>\n98.9<\/td>\n94<\/td>\n<\/tr>\n
15:00<\/td>\nUSD<\/td>\nMichigan Consumer Sentiment<\/td>\n62.8<\/td>\n59.7<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Pami\u0119taj, \u017ce materia\u0142 ma charakter informacyjny i nie powinien by\u0107 traktowany jako porada inwestycyjna w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Opracowanie jest tylko i wy\u0142\u0105cznie wyrazem pogl\u0105d\u00f3w autora.\u00a0\u00a0<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Branżowy frazes mówi o negatywnym wpływie podwyżek stóp procentowych na rynek akcyjny. Od środowego wzrostu stóp w USA o 25 punktów bazowych, amerykańskie indeksy rosły w najlepsze, przypominając o tym, że książkowa wiedza ekonomiczna nie zawsze znajduje odzwierciedlenie w rzeczywistości. … Continue reading →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":28596,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":{"0":"post-28520","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-newsy"},"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28520","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28520"}],"version-history":[{"count":28,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28520\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":28555,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28520\/revisions\/28555"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/28596"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28520"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28520"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28520"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}