{"id":28925,"date":"2022-04-04T07:38:01","date_gmt":"2022-04-04T07:38:01","guid":{"rendered":"https:\/\/forexrev.pl\/?p=28925"},"modified":"2022-04-04T07:38:01","modified_gmt":"2022-04-04T07:38:01","slug":"rynek-obligacji-i-zapowiedz-recesji-bitcoin-bez-szans-na-wzrost-makroprzeglad-1-4-kwiecien","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/rynek-obligacji-i-zapowiedz-recesji-bitcoin-bez-szans-na-wzrost-makroprzeglad-1-4-kwiecien\/","title":{"rendered":"Rynek obligacji i zapowied\u017a recesji – Bitcoin bez szans na wzrost? MakroPrzegl\u0105d #1\/4 kwiecie\u0144"},"content":{"rendered":"

Podczas pi\u0105tkowej sesji dosz\u0142o do odwr\u00f3cenia krzywej dochodowo\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych. Zjawisko wywo\u0142uje u inwestor\u00f3w strach przed recesj\u0105 i mo\u017ce zniech\u0119ci\u0107 ich do lokowania pieni\u0119dzy w ryzykownych aktywach, w\u0142\u0105czaj\u0105c w to akcje czy Bitcoin, kt\u00f3ry ostatnimi czasy korelowa\u0142 z indeksami Nasdaq i\u00a0S&P500.<\/strong><\/p>\n

Odwr\u00f3cenie krzywej dochodowo\u015bci obligacji skarbowych w USA<\/h2>\n

Rezerwa Federalna, w celu zahamowania inflacji, zdecydowa\u0142a o polityce zak\u0142adaj\u0105cej najszybszy od 1994 roku, cykl podwy\u017cek st\u00f3p procentowych. Tak agresywne podej\u015bcie wywo\u0142a\u0142o w\u0105tpliwo\u015bci co do tego, czy zapowiadane przez Powella „mi\u0119kkie l\u0105dowanie” gospodarki w og\u00f3le jest mo\u017cliwe i czy dzia\u0142ania decydent\u00f3w nie doprowadz\u0105 do recesji.<\/p>\n

\"-\"<\/a>

Spread 10-letnich i 2-letnich obligacji USA schodzi poni\u017cej poziomu 0.00%.<\/p><\/div>\n

W pi\u0105tek, rentowno\u015b\u0107 obligacji 10-letnich wynios\u0142a 2.38%, znajduj\u0105c si\u0119 0.6% poni\u017cej rentowno\u015bci papier\u00f3w 2-letnich (2.44%).<\/strong> Tym samym – dosz\u0142o do odwr\u00f3cenia krzywej dochodowo\u015bci<\/a> – zjawiska, kt\u00f3re wyst\u0119powa\u0142o przed ostatnimi kryzysami w Stanach Zjednoczonych.<\/p>\n

W normalnych warunkach rentowno\u015b\u0107 obligacji d\u0142ugoterminowych powinna by\u0107 wy\u017csza ni\u017c rentowno\u015b\u0107 papier\u00f3w kr\u00f3tkoterminowych i rekompensowa\u0107 ryzyko zwi\u0105zane z zamro\u017ceniem pieni\u0119dzy przez d\u0142u\u017cszy czas. <\/strong><\/p>\n

Kiedy krzywa rentowno\u015bci si\u0119 odwraca – tak, jak dzieje si\u0119 to aktualnie, inwestorzy wyprzedaj\u0105 papiery kr\u00f3tkoterminowe na rzecz tych z d\u0142ugim terminem wykupu, doprowadzaj\u0105c do sytuacji, w kt\u00f3rej dochodowo\u015b\u0107 obligacji kr\u00f3tkoterminowych przewy\u017csza t\u0105 oferowan\u0105 przez obligacje d\u0142ugoterminowe.<\/strong> Oznacza to, \u017ce rynek zaczyna ba\u0107 si\u0119 o kondycj\u0119 gospodarki w kr\u00f3tkim okresie.<\/p>\n

Jest to jednak interpretacja domy\u015blna, przy czym istniej\u0105 alternatywne. Jedna z nich m\u00f3wi, \u017ce odwr\u00f3cenie krzywej wynika z tego, \u017ce rynek obligacji musia\u0142 bardzo szybko zaadaptowa\u0107 si\u0119 do gwa\u0142townych zmian w polityce Rezerwy Federalnej i do\u015bwiadczy\u0142 szoku, kt\u00f3ry odzwierciedla anomalia.<\/strong> To ten w\u0142a\u015bnie szok, a nie realne obawy o stan gospodarki, mia\u0142by by\u0107 powodem odwr\u00f3cenia krzywej dochodowo\u015bci.<\/p>\n

Bez wzgl\u0119du na realny pow\u00f3d wyst\u0105pienia tego zjawiska, jest ono aktualnie jednym z g\u0142\u00f3wnych temat\u00f3w w \u015brodowisku i mo\u017ce wp\u0142yn\u0105\u0107 na rynek akcyjny.<\/p>\n

EUR\/USD – przerwy w dostawach i rekordy inflacji w Europie<\/h2>\n

Kolejnym z problem\u00f3w jest ni\u017cszy odczyt indeksu przemys\u0142owego ISM w marcu. Producenci wci\u0105\u017c maj\u0105 ogromne k\u0142opoty z przerwami w dostawach i gdy na pocz\u0105tku roku pojawi\u0142a si\u0119 nadzieja na normalizacj\u0119, plany sp\u00f3\u0142ek pokrzy\u017cowa\u0142 wybuch wojny w Europie.<\/strong><\/p>\n

W normalnych warunkach geopolitycznych\u00a0op\u00f3\u017anienia dostaw mog\u0105 by\u0107 znakiem si\u0142y gospodarczej, ze wzgl\u0119du na problemy dostawc\u00f3w z zaspokojeniem wysokiego popytu<\/strong>. Dzisiaj, nowe obostrzenia w Chinach oraz wojna Ukrainy z Rosj\u0105, kt\u00f3re pe\u0142ni\u0105 istotn\u0105 funkcj\u0119 jako dostawcy m.in. gazu, ropy naftowej, metali i pszenicy, wywieraj\u0105 dodatkow\u0105 presj\u0119 na rynek i najprawdopodobniej wypchn\u0105 ceny jeszcze wy\u017cej.<\/p>\n

Sytuacja przek\u0142ada si\u0119 na rekordowo niski eksport, przy czym import utrzymuje si\u0119 na relatywnie wysokim poziomie, ze wzgl\u0119du na du\u017cy popyt na dobra, pomimo przy\u015bpieszaj\u0105cej inflacji. Zaobserwowano te\u017c wi\u0119kszy, ni\u017c oczekiwano, spadek stopy bezrobocia, co mo\u017ce zach\u0119ci\u0107 FED do agresywnego zacie\u015bniania polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/strong><\/p>\n

Inflacja jest najwi\u0119kszym zmartwieniem tak\u017ce w Europie. Indeks CPI w wariancie YoY bije kolejne rekordy i wzr\u00f3s\u0142 ju\u017c do poziomu 7.5%. <\/strong>Kryzys energetyczny, dodatkowo zaogniony przez konflikt zbrojny na wschodzie, wed\u0142ug Bloomberg Economics, ma kosztowa\u0107 gospodarstwa domowe oko\u0142o 230 miliard\u00f3w euro.<\/strong><\/p>\n

\"eurusd<\/a>W odr\u00f3\u017cnieniu od FED-u EBC zdecydowa\u0142 si\u0119 zachowa\u0107 elastyczno\u015b\u0107, jednak szybszy ni\u017c si\u0119 spodziewano, spadek si\u0142y nabywczej w Niemczech i Hiszpanii mo\u017ce przyspieszy\u0107 zako\u0144czenie okresu ujemnych st\u00f3p procentowych.<\/strong>
\nW przypadku pary EUR\/USD, prognozy nie ulegaj\u0105 zmianom – dolar pozostaje zdecydowanym faworytem.<\/p>\n

E-Mini S&P500<\/h2>\n

Najwa\u017cniejszy ameryka\u0144ski indeks gie\u0142dowy odpoczywa po ostatniej hossie, wywo\u0142anej pierwsz\u0105 od kilku lat, podwy\u017ck\u0105 st\u00f3p procentowych (to, dlaczego rynek zareagowa\u0142 w ten spos\u00f3b, t\u0142umaczy jeden z ostatnich odcink\u00f3w MakroPrzegl\u0105du<\/a><\/strong>).<\/p>\n

W zesz\u0142ym tygodniu<\/a> m\u00f3wili\u015bmy o wysokim prawdopodobie\u0144stwie kontynuacji trendu i te\u015bcie g\u0142\u00f3wnego balansu A – hipoteza okaza\u0142a si\u0119 s\u0142uszna. Teraz w r\u00f3wnaniu nale\u017cy jednak uwzgl\u0119dni\u0107 odwr\u00f3cenie krzywej dochodowo\u015bci obligacji skarbowych, jako potencjalny zwiastun spowolnienia wzrostu gospodarczego.<\/strong> Kontekst makroekonomiczny coraz mniej sprzyja aktywom z p\u00f3\u0142ki „Risk On”, dlatego w przypadku otwierania pozycji d\u0142ugich, warto zachowa\u0107 szczeg\u00f3ln\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107<\/strong>.\u00a0 \"emini<\/p>\n

Bitcoin – s\u0142abe prognozy ze wzgl\u0119du na polityk\u0119\u00a0FED-u<\/h2>\n

Odwr\u00f3cenie krzywej dochodowo\u015bci to negatywny sygna\u0142 tak\u017ce dla Bitcoina, zwa\u017cywszy na obserwowan\u0105 ostatnimi czasy zale\u017cno\u015b\u0107 instrumentu od rynku akcyjnego<\/strong>, kt\u00f3ry tak samo cierpi w okresach jastrz\u0119biej polityki monetarnej, radz\u0105c sobie najlepiej podczas „dodruku” i ekspansji ekonomicznej.<\/p>\n

Chocia\u017c cz\u0119\u015b\u0107 inwestor\u00f3w wci\u0105\u017c mo\u017ce mie\u0107 nadziej\u0119 na oderwanie si\u0119 BTC od akcji, jest bardzo ma\u0142o prawdopodobne, \u017ce w najbli\u017cszym czasie, wy\u017cszy koszt pieni\u0105dza nie prze\u0142o\u017cy si\u0119 na ogromne trudno\u015bci z odrobieniem ostatnich strat<\/strong>.<\/p>\n

\"bitcoin<\/a>

Spread rentowno\u015bci US10Y-US02Y i wykres ceny kontrakt\u00f3w futures na Bitcoin z gie\u0142dy CME (kolor pomara\u0144czowy)<\/p><\/div>\n

Prognozy na najbli\u017csze miesi\u0105ce s\u0105 wi\u0119c wyra\u017anie nied\u017awiedzie<\/strong>, co wcale nie oznacza, \u017ce amatorzy kryptowalut nie maj\u0105 powod\u00f3w do optymizmu w d\u0142u\u017cszej perspektywie.<\/p>\n

Jednym z najwa\u017cniejszych jest ostatnie rozporz\u0105dzenie Joe Bidena, dotycz\u0105ce regulacji rynku. Pocz\u0105tkowo, zosta\u0142o ono odebrane jako zagro\u017cenie, jednak koniec ko\u0144c\u00f3w mo\u017ce przekona\u0107 do kryptowalut nowych graczy, co dodatkowo przy\u015bpieszy adopcj\u0119 aktyw\u00f3w cyfrowych przez system finansowy.<\/strong><\/p>\n

Najwa\u017cniejsze wydarzenia nadchodz\u0105cego tygodnia<\/h2>\n

Poniedzia\u0142ek \u2013 04.04<\/h3>\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
\u00a008:00<\/td>\nEUR<\/td>\nBalance of Trade<\/td>\n\u20ac3.5B<\/td>\n\u20ac7.1B<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nUnemployment Change<\/td>\n-11.4K<\/td>\n-9K<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Wtorek \u2013 05.04<\/h3>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
09:15<\/td>\nEUR<\/td>\nMarkit Services PMI<\/td>\n56.6<\/td>\n54.3<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit Composite PMI<\/td>\n56.5<\/td>\n50.6<\/td>\n<\/tr>\n
09:45<\/td>\n<\/td>\nIHS Markit Services PMI<\/td>\n52.8<\/td>\n51.5<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nIHS Markit Composite PMI<\/td>\n53.6<\/td>\n52.2<\/td>\n<\/tr>\n
09:55<\/td>\n<\/td>\nMarkit Services PMI<\/td>\n55.8<\/td>\n55<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit Composite PMI<\/td>\n55.6<\/td>\n54.6<\/td>\n<\/tr>\n
10:00<\/td>\n<\/td>\nMarkit Services PMI<\/td>\n55.5<\/td>\n54.8<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit Composite PMI<\/td>\n55.5<\/td>\n54.5<\/td>\n<\/tr>\n
10:30<\/td>\nGBP<\/td>\nMarkit\/CIPS UK Services PMI<\/td>\n60.5<\/td>\n61<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit\/CIPS Composite PMI<\/td>\n59.9<\/td>\n59.7<\/td>\n<\/tr>\n
14:30<\/td>\nUSD<\/td>\nBalance of Trade<\/td>\n-$89.7B<\/td>\n-$88.5B<\/td>\n<\/tr>\n
15:45<\/td>\n<\/td>\nMarkit Composite PMI<\/td>\n55.9<\/td>\n58.5<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nMarkit Services PMI<\/td>\n56.5<\/td>\n58.9<\/td>\n<\/tr>\n
16:00<\/td>\n<\/td>\nISM Non-Manufacturing PMI<\/td>\n56.5<\/td>\n58<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

\u015aroda \u2013 06.04<\/h3>\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
09:00<\/td>\nEUR<\/td>\nECB Guindos Speech<\/td>\n—<\/td>\n—<\/td>\n<\/tr>\n
20:00<\/td>\nUSD<\/td>\nFOMC Minutes<\/td>\n—<\/td>\n—<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Czwartek \u2013 07.04<\/h3>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
11:00<\/td>\nEUR<\/td>\nRetail Sales MoM<\/td>\n-1%<\/td>\n—<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nRetail Sales YoY<\/td>\n15.8%<\/td>\n2.5%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nRetail Sales YoY<\/td>\n7.8%<\/td>\n6.2%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nRetail Sales MoM<\/td>\n0.2%<\/td>\n0.6%<\/td>\n<\/tr>\n
14:30<\/td>\nUSD<\/td>\nJobless Claims 4-week Average<\/td>\n208.5K<\/td>\n210K<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nContinuing Jobless Claims<\/td>\n1307K<\/td>\n1302K<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nInitial Jobless Claims<\/td>\n202K<\/td>\n200K<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Pi\u0105tek \u2013 08.04<\/h3>\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
10:00<\/td>\nEUR<\/td>\nRetail Sales YoY<\/td>\n8.4%<\/td>\n6.1%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nRetail Sales MoM<\/td>\n-0.5%<\/td>\n0.7%<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n
\n

Pami\u0119taj, \u017ce materia\u0142 ma charakter informacyjny i nie powinien by\u0107 traktowany jako porada inwestycyjna w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Opracowanie jest tylko i wy\u0142\u0105cznie wyrazem pogl\u0105d\u00f3w autora.\u00a0\u00a0<\/strong><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Podczas piątkowej sesji doszło do odwrócenia krzywej dochodowości amerykańskich obligacji skarbowych. Zjawisko wywołuje u inwestorów strach przed recesją i może zniechęcić ich do lokowania pieniędzy w ryzykownych aktywach, włączając w to akcje czy Bitcoin, który ostatnimi czasy korelował z indeksami … Continue reading →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":28933,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":{"0":"post-28925","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-newsy"},"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28925","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28925"}],"version-history":[{"count":27,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28925\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":28958,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28925\/revisions\/28958"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/28933"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28925"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28925"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28925"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}