{"id":29830,"date":"2022-07-04T10:56:43","date_gmt":"2022-07-04T10:56:43","guid":{"rendered":"https:\/\/forexrev.pl\/?p=29830"},"modified":"2022-07-04T10:56:43","modified_gmt":"2022-07-04T10:56:43","slug":"recesja-niemal-nieunikniona-makroprzeglad-2-4-lipiec","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/recesja-niemal-nieunikniona-makroprzeglad-2-4-lipiec\/","title":{"rendered":"Recesja niemal nieunikniona. MakroPrzegl\u0105d #2\/4 Lipiec"},"content":{"rendered":"

Ewentualna recesja wywo\u0142ana przez FED przewija\u0142a si\u0119 w tle od pocz\u0105tku roku, jednak dotychczas, ust\u0119powa\u0142a miejsca rekordowej inflacji, sytuacji w Chinach oraz wojnie rosyjsko-ukrai\u0144skiej i jej konsekwencjom na rynkach energetycznych i \u017cywno\u015bciowych. Gdy prognozy dotycz\u0105ce PKB za drugi kwarta\u0142 2022 roku kurcz\u0105 si\u0119 w zastraszaj\u0105cym tempie, ewentualna kontrakcja ameryka\u0144skiej gospodarki staje si\u0119 tematem numer jeden. Nie bez powodu, poniewa\u017c jej konsekwencje odczuj\u0105 rynki na ca\u0142ym \u015bwiecie.<\/strong><\/p>\n

Wszystkie drogi prowadz\u0105 do recesji<\/h2>\n

Stany Zjednoczone stoj\u0105 przed wyborem – albo pr\u00f3bowa\u0107 rozwi\u0105za\u0107 ignorowany na pocz\u0105tku roku, problem inflacji ju\u017c teraz, co negatywnie odbije si\u0119 na rynkach finansowych i potencjalnie doprowadzi do recesji, albo wesprze\u0107 gospodark\u0119 i stan\u0105\u0107 w obliczu powa\u017cniejszych konsekwencji w niedalekiej przysz\u0142o\u015bci<\/strong>.<\/p>\n

Druga opcja koniec ko\u0144c\u00f3w i tak postawi FED przed konieczno\u015bci\u0105 prowadzenia agresywnej polityki, co\u2026 prawdopodobnie sko\u0144czy si\u0119 recesj\u0105.<\/p>\n

\"-\"<\/a>

Je\u015bli prognozy FED-u z Atlanty oka\u017c\u0105 si\u0119 trafne, Stany Zjednoczone zalicz\u0105 drugi z rz\u0119du kwarta\u0142 kontrakcji gospodarki. Pozytywnym sygna\u0142em wci\u0105\u017c s\u0105 dane z rynku pracy, gdzie stopa bezrobocia utrzymuje si\u0119 na poziomie 3.6%. Trzeba jednak wspomnie\u0107, \u017ce dane dotycz\u0105ce zatrudnienia nie s\u0105 traktowane jako wska\u017anik wyprzedzaj\u0105cy i zamiast przewidywa\u0107 ewentualn\u0105 recesj\u0119, pomagaj\u0105 raczej okre\u015bli\u0107, czy gospodarka ju\u017c nie znajduje si\u0119 w zapa\u015bci. \u0179r\u00f3d\u0142o: atlantafed.org<\/p><\/div>\n

Chocia\u017c wed\u0142ug ekonomist\u00f3w Wells Fargo, FED w ko\u0144cu b\u0119dzie zmuszony do z\u0142agodzenia polityki i wsparcia rynku, a sama recesja b\u0119dzie relatywnie \u0142agodna, powoli staje si\u0119 ona g\u0142\u00f3wnym tematem na rynkach finansowych i zdaniem George’a Saravelosa z Deutsche Banku, ju\u017c wkr\u00f3tce zajmie miejsce inflacji jako g\u0142\u00f3wny motor nap\u0119dowy waha\u0144 cen.<\/p>\n

Nie wszyscy podzielaj\u0105 te\u017c optymizm Wells Fargo. Zgodnie z cz\u0119sto spotykan\u0105 opini\u0105, nadchodz\u0105cy kryzys b\u0119dzie wyj\u0105tkowo powa\u017cny. Takiego zdania jest Peter Schiff z Euro Pacific Capital:<\/p>\n

Ka\u017cdy, kto my\u015bli, \u017ce ta recesja b\u0119dzie \u0142agodna, nie rozumie recesji [\u2026] Im d\u0142u\u017cej stopy procentowe utrzymywane s\u0105 na zbyt niskim poziomie podczas boomu, tym wi\u0119cej b\u0142\u0119d\u00f3w do naprawienia podczas za\u0142amania. Jako \u017ce stopy procentowe nigdy nie by\u0142y tak niskie przez tak d\u0142ugi okres<\/strong>, ta recesja b\u0119dzie jak dot\u0105d najpowa\u017cniejsza.<\/p><\/blockquote>\n

Przed recesj\u0105 ostrzegali te\u017c Elon Musk i Kathy Wood z Ark Invest, kt\u00f3ra zwr\u00f3ci\u0142a uwag\u0119 na rosn\u0105cy inwentarz sprzedawc\u00f3w detalicznych, maj\u0105cy odzwierciedla\u0107 os\u0142abienie gospodarki.<\/p>\n

Z kolei wed\u0142ug narz\u0119dzia GDPNow, kt\u00f3rego prognozy mo\u017cemy obserwowa\u0107 na stronie FED-u z Atlanty, recesj\u0119 mamy ju\u017c teraz.\u00a0 Naj\u015bwie\u017csza z nich zak\u0142ada wynik -2.1% PKB w drugim kwartale, co oznacza\u0142oby, \u017ce ameryka\u0144ska gospodarka teoretycznie znajduje si\u0119 w zapa\u015bci (wynik za pierwszy kwarta\u0142 to -1.6%).<\/strong><\/p>\n

Kolejnym niepokoj\u0105cym sygna\u0142em s\u0105 odczyty indeksu Conference Board Leading Economic Index, kt\u00f3ry sk\u0142ada si\u0119 z dziesi\u0119ciu r\u00f3\u017cnych element\u00f3w, w\u0142\u0105czaj\u0105c w to raporty dotycz\u0105ce pozwole\u0144 na budowy dom\u00f3w czy dane z rynku pracy. Chocia\u017c indeks wci\u0105\u017c znajduje si\u0119 w na wysokim poziomie, od czterech miesi\u0119cy porusza si\u0119 w tendencji spadkowej, co odzwierciedla spadek aktywno\u015bci w gospodarce.<\/strong><\/p>\n

Oliwy do ognia dolewa s\u0142abn\u0105cy popyt na dobra i us\u0142ugi.<\/p>\n

Spadek aktywno\u015bci konsument\u00f3w i S&P500\u2026 20% ni\u017cej?<\/h2>\n

Inflacja ma swoje \u017ar\u00f3d\u0142o w pandemicznym zamkni\u0119ciu gospodarki, kt\u00f3re poskutkowa\u0142o m.in. przerwaniem dostaw i masowym dodrukiem. FED dos\u0142ownie zala\u0142 rynki pieni\u0119dzmi, na czym skorzysta\u0142y nie tylko akcje sp\u00f3\u0142ek, ale cho\u0107by kryptowaluty.<\/strong><\/p>\n

Kiedy zdecydowano o z\u0142agodzeniu, a nast\u0119pnie – zniesieniu obostrze\u0144, zamkni\u0119ci wcze\u015bniej w domach konsumenci postanowili zrekompensowa\u0107 sobie lockdown, przez co popyt powr\u00f3ci\u0142 na rynki ze zdwojon\u0105 si\u0142\u0105, co tylko pogorszy\u0142o problemy z inflacj\u0105.<\/strong><\/p>\n

\"SP500<\/a>

Wykres indeksu S&P500 wraz z momentami wyst\u0105pienia recesji (kolor szary). Ksi\u0105\u017ckowo, recesj\u0119 definiuje si\u0119 jako dwa nast\u0119puj\u0105ce po sobie kwarta\u0142y spadku PKB. Chocia\u017c jest to okre\u015blenie nieco zbyt sztywne, wszystkie recesje od czas\u00f3w II wojny \u015bwiatowej spe\u0142nia\u0142y ten warunek.<\/p><\/div>\n

Prywatne wydatki na dobra i us\u0142ugi, kt\u00f3re odpowiadaj\u0105 za niemal 70% ameryka\u0144skiego PKB<\/strong>, nie mog\u0105 jednak utrzymywa\u0107 si\u0119 na wysokim poziomie w niesko\u0144czono\u015b\u0107. Istnieje hipoteza, zgodnie z kt\u00f3r\u0105 silny popyt mimo inflacji by\u0142 zas\u0142ug\u0105 pandemicznych oszcz\u0119dno\u015bci gospodarstw domowych, kt\u00f3re w ko\u0144cu musz\u0105 stopnie\u0107.<\/strong><\/p>\n

Konsumenci ju\u017c zaczynaj\u0105 odczuwa\u0107 spadek si\u0142y nabywczej na w\u0142asnej sk\u00f3rze i albo zmieni\u0105 swoje nawyki zakupowe, wymieniaj\u0105c drogie produkty na ich ta\u0144sze odpowiedniki, albo ca\u0142kiem z nich zrezygnuj\u0105, co mo\u017ce mie\u0107 negatywny wp\u0142yw na przychody sp\u00f3\u0142ek, a tym samym – na rynek akcyjny. <\/strong>Alternatywnie, konsumenci mog\u0105 domaga\u0107 si\u0119 podwy\u017cek, by utrzyma\u0107 standard \u017cycia, co stwarza ryzyko wyst\u0105pienia spirali inflacyjnej.<\/strong><\/p>\n

Na koniec dnia, cho\u0107 niepoprawni optymi\u015bci wypatruj\u0105 do\u0142ka na indeksach i powrotu do „normy”, z uwagi na sytuacj\u0119, w kt\u00f3rej znalaz\u0142 si\u0119 FED, raczej nie mamy co liczy\u0107 na taki scenariusz w najbli\u017cszej przysz\u0142o\u015bci.\"Wykres<\/a><\/p>\n

Co prawda, je\u015bli spojrzymy na aktualne spadki przez pryzmat historycznych rynk\u00f3w nied\u017awiedzia, indeks S&P500 teoretycznie m\u00f3g\u0142by zaliczy\u0107 odbicie do ko\u0144ca roku. Gdy mamy do czynienia z recesj\u0105, sytuacja wygl\u0105da jednak zdecydowanie gorzej – do tego stopnia, \u017ce najbardziej pesymistyczne prognozy zak\u0142adaj\u0105 dalsze spadki przekraczaj\u0105ce 10-15%<\/strong>.<\/p>\n

Autorem jednej z takich opinii jest Michael J. Wilson z Morgan Stanley, kt\u00f3ry uwa\u017ca, \u017ce indeks S&P500, by odzwierciedla\u0107 skal\u0119 szk\u00f3d wyrz\u0105dzonych w gospodarce, musia\u0142by spa\u015b\u0107 do okolic 3000 punkt\u00f3w.<\/strong><\/p>\n

Najwa\u017cniejsze wydarzenia tego tygodnia<\/h2>\n

Poniedzia\u0142ek\u2013 04.07<\/h3>\n
\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
17:00<\/td>\nEUR<\/td>\nECB Guindos Speech<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n—<\/td>\n—<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n

Wtorek \u2013 05.07<\/h3>\n
\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
09:15<\/td>\nEUR<\/td>\nS&P Global Services PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n56.5<\/td>\n53.7<\/td>\n<\/tr>\n
09:45<\/td>\nEUR<\/td>\nS&P Global Services PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n53.7<\/td>\n51.5<\/td>\n<\/tr>\n
09:55<\/td>\nEUR<\/td>\nS&P Global Services PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n55<\/td>\n52.4<\/td>\n<\/tr>\n
10:00<\/td>\nEUR<\/td>\nS&P Global Services PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n56.1<\/td>\n52.8<\/td>\n<\/tr>\n
10:30<\/td>\nGBP<\/td>\nS&P Global\/CIPS UK Services PMI<\/td>\n53.4<\/td>\n53.4<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n

\u015aroda \u2013 06.07<\/h3>\n
\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
11:00<\/td>\nEUR<\/td>\nRetail Sales YoY<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n2.3%<\/td>\n2.4%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Retail Sales MoM<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n0%<\/td>\n0.2%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Retail Sales YoY<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n3.9%<\/td>\n3.1%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Retail Sales MoM<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-1.3%<\/td>\n0.4%<\/td>\n<\/tr>\n
15:45<\/td>\nUSD<\/td>\nS&P Global Services PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n53.4<\/td>\n51.6<\/td>\n<\/tr>\n
16:00<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

ISM Non-Manufacturing PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n55.9<\/td>\n54.3<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

JOLTs Job Openings<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n11.4M<\/td>\n11M<\/td>\n<\/tr>\n
20:00<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

FOMC Minutes<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n

Czwartek \u2013 07.07<\/h3>\n
\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
14:15<\/td>\nUSD<\/td>\nADP Employment Change<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n128K<\/td>\n200K<\/td>\n<\/tr>\n
14:30<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

Balance of Trade<\/td>\n-$87.1B<\/td>\n-$85B<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Initial Jobless Claims<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n231K<\/td>\n230K<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Continuing Jobless Claims<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n1328K<\/td>\n1327K<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Jobless Claims 4-week Average<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n231.75K<\/td>\n231K<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n

Pi\u0105tek \u2013 08.07<\/h3>\n
\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
14:30<\/td>\nUSD<\/td>\nNon Farm Payrolls<\/td>\n390K<\/td>\n270K<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nUnemployment Rate<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n3.6%<\/td>\n3.6%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nNonfarm Payrolls Private<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n333K<\/td>\n240K<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ewentualna recesja wywołana przez FED przewijała się w tle od początku roku, jednak dotychczas, ustępowała miejsca rekordowej inflacji, sytuacji w Chinach oraz wojnie rosyjsko-ukraińskiej i jej konsekwencjom na rynkach energetycznych i żywnościowych. Gdy prognozy dotyczące PKB za drugi kwartał 2022 … Continue reading →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":29841,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":{"0":"post-29830","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-newsy"},"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29830","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=29830"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29830\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":29850,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29830\/revisions\/29850"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/29841"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=29830"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=29830"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=29830"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}