{"id":31920,"date":"2023-01-10T06:46:39","date_gmt":"2023-01-10T06:46:39","guid":{"rendered":"https:\/\/forexrev.pl\/?p=31920"},"modified":"2023-01-10T06:46:39","modified_gmt":"2023-01-10T06:46:39","slug":"makroprzeglad-forex-bitcoin-akcje-gielda-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/makroprzeglad-forex-bitcoin-akcje-gielda-2023\/","title":{"rendered":"MakroPrzegl\u0105d: Bitcoin i FED – bez szans na wzrosty w 2023?"},"content":{"rendered":"

W MakroPrzegl\u0105dach z 2022 roku pojawi\u0142o si\u0119 kilka oczywistych hipotez dotycz\u0105cych ewentualnego rozwoju wydarze\u0144 na rynkach finansowych, kt\u00f3re podsumowali\u015bmy w poprzednim tek\u015bcie<\/a>. \u201cOczywistych\u201d, poniewa\u017c nie ma w\u0105tpliwo\u015bci co do tego, \u017ce rok ten, trudny dla inwestor\u00f3w, spekulanci mieli szans\u0119 rozegra\u0107 relatywnie prosto – ze wzgl\u0119du na zmiany w polityce pieni\u0119\u017cnej bank\u00f3w centralnych i wynikaj\u0105ce z nich, silne trendy na Forex oraz wybuch wojny na Ukrainie. <\/strong>Je\u015bli wi\u0119c jeste\u015b traderem i mimo wszystko uwa\u017ca\u0142e\u015b ostatnie 12 miesi\u0119cy za wymagaj\u0105ce, mam z\u0142e wie\u015bci \u2013 pro\u015bciej prawdopodobnie ju\u017c nie b\u0119dzie. Je\u015bli jeste\u015b HODLerem kryptowalut, albo czekasz na now\u0105 hoss\u0119 Bitcoina, tym bardziej nie masz powod\u00f3w do optymizmu.\u00a0<\/strong><\/p>\n

Bitcoin – w 2023 roku raczej nie wr\u00f3cimy do wzrost\u00f3w<\/h2>\n

Ostatni rok teoretycznie podwa\u017cy\u0142 pogl\u0105dy wszystkich tych, kt\u00f3rzy uwa\u017cali Bitcoin za cyfrowe z\u0142oto. Jak wiadomo, rynkiem rz\u0105dzi percepcja inwestor\u00f3w, a w \u015brodowisku profesjonalnym kryptowalut\u0119 wci\u0105\u017c postrzega si\u0119 w kategorii jednej z najbardziej niebezpiecznych zabawek z worka Risk On. Z kolei ci, kt\u00f3rzy chcieliby zmieni\u0107 ten pogl\u0105d, raczej nie s\u0105 do tego szczeg\u00f3lnie przekonani.<\/p>\n

Dlaczego? Inwestorom instytucjonalnym prawdopodobnie brak przede wszystkim historii dotycz\u0105cej zachowania instrumentu w problematycznych warunkach ekonomicznych<\/strong>\u2013 takich, w jakich Bitcoin znalaz\u0142 si\u0119 w ostatnim roku. To wci\u0105\u017c m\u0142ody instrument.<\/p>\n

Jednak\u017ce to nie do ko\u0144ca tak, \u017ce paradygmat cyfrowego z\u0142ota tak po prostu umar\u0142, poniewa\u017c w roku 2022, z\u0142oto… tak\u017ce straci\u0142o.<\/p>\n

\"zloto

Wykresy z\u0142ota (\u015bwiecowy), inflacji w USA (czerwony), ameryka\u0144skich, 2-letnich obligacji (niebieski) i stopa procentowa FED-u (\u017c\u00f3\u0142ty).<\/p><\/div>\n

Pow\u00f3d?<\/p>\n

Przy rosn\u0105cych stopach procentowych, Bitcoin i z\u0142oto mia\u0142y siln\u0105 konkurencj\u0119 w postaci obligacji skarbowych<\/h3>\n

Przy wysokiej inflacji, z\u0142oto, jako sprawdzony instrument przechowuj\u0105cy warto\u015b\u0107, istotnie bywa ch\u0119tnie wybierane przez inwestor\u00f3w szukaj\u0105cych schronienia<\/strong>. Jednak\u017ce w ostatnich miesi\u0105cach, obok rosn\u0105cej w szale\u0144czym tempie inflacji, zobaczyli\u015bmy tak\u017ce, kontruj\u0105ce t\u0119 inflacj\u0119, podwy\u017cki st\u00f3p procentowych w Stanach Zjednoczonych (i nie tylko). W ubieg\u0142ym roku FED znajdowa\u0142 si\u0119 w najbardziej agresywnym cyklu zacie\u015bniania warunk\u00f3w finansowych od lat osiemdziesi\u0105tych<\/strong>, w pewnym stopniu pr\u00f3buj\u0105c rozwi\u0105za\u0107 problemy, kt\u00f3re wcze\u015bniej sam wywo\u0142a\u0142, stymuluj\u0105c gospodark\u0119 (na kt\u00f3rej to stymulacji korzysta\u0142 Bitcoin).<\/p>\n

W takich warunkach, obligacje skarbowe (kt\u00f3re naturalnie tak\u017ce nale\u017c\u0105 do instrument\u00f3w z grupy Safe Haven) i ich rosn\u0105ca rentowno\u015b\u0107, by\u0142y dla z\u0142ota \u015bwietn\u0105 alternatyw\u0105<\/strong>. Ponadto, silny dolar tak\u017ce m\u00f3g\u0142 ograniczy\u0107 popyt na kruszec, ze wzgl\u0119du na fakt, i\u017c ogromna cz\u0119\u015b\u0107 transakcji na rynku realizowana jest w\u0142a\u015bnie w walucie ameryka\u0144skiej.<\/strong><\/span><\/p>\n

Je\u015bli z\u0142oto w parze z dolarem straci\u0142o, Bitcoin tym bardziej znajdowa\u0142 si\u0119 na straconej pozycji, poniewa\u017c nie tylko nie nale\u017cy do sprawdzonych aktyw\u00f3w, ale przegrywa\u0142 w\u0142a\u015bnie z obligacjami ameryka\u0144skimi, oferuj\u0105cymi coraz wy\u017csz\u0105 dochodowo\u015b\u0107.<\/p>\n

\"bitcoin

Wykres Bitcoina (\u015bwiecowy) i indeksu technologicznego NASDAQ (liniowy – niebieski). Czerwone i zielone pasy to bliskie na interwale tygodniowym strefy popytu\/poda\u017cy i ceny potencjalnie warte obserwowania.<\/p><\/div>\n

Je\u017celi stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych zostan\u0105 utrzymane na wysokich poziomach przez d\u0142u\u017cszy okres, co w 2022 roku by\u0142o cz\u0119\u015bci\u0105 narracji Rezerwy Federalnej i zosta\u0142o powt\u00f3rzone w ostatnim FOMC (o czym zaraz), obligacje skarbowe b\u0119d\u0105 wysysa\u0107 p\u0142ynno\u015b\u0107 z rynk\u00f3w ryzykownych, oferuj\u0105c relatywnie atrakcyjne zwroty przy niskim ryzyku.<\/p>\n

Ten raczej ma\u0142o optymistyczny scenariusz dla Bitcoina powinien by\u0107 niekorzystny tak\u017ce dla rynku kryptowalut jako takiego. To wci\u0105\u017c najbardziej popularny instrument tego typu i stanowi swego rodzaju benchmark dla ca\u0142ej klasy aktyw\u00f3w, wi\u0119c je\u017celi nie mo\u017cemy spodziewa\u0107 si\u0119 wzrost\u00f3w tutaj, trudno oczekiwa\u0107 ich na altcoinach.<\/strong><\/p>\n

Czarny PR Bitcoina z 2022 roku mo\u017ce zniech\u0119ci\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 inwestor\u00f3w do rynku kryptowalut<\/h3>\n

Warto bra\u0107 te\u017c poprawk\u0119 na to, \u017ce nie tak dawna przecie\u017c sprawa gie\u0142dy FTX, kt\u00f3ra os\u0142abi\u0142a zaufanie do rynku kryptowalutowego, tak\u017ce mo\u017ce stanowi\u0107 przeszkod\u0119 w pr\u00f3bach odrabiania zesz\u0142orocznych strat.\u00a0<\/strong>W \u015brodowisku od jakiego\u015b czasu tematem pozostaj\u0105 tak\u017ce stabilno\u015b\u0107 Binance\u00a0czy Tether.<\/p>\n

\"bitcoin

Halving Bitcoina w 2024 roku, w tych warunkach ekonomicznych, raczej nie jest silnym argumentem za kupnem kryptowaluty.<\/p><\/div>\n

To wszystko sprawia, \u017ce Bitcoin jako wizyt\u00f3wka rynku kryptowalut, zamiast sk\u0142ania\u0107 si\u0119 w stron\u0119 aktywa bezpiecznego, w kt\u00f3rym ludzie b\u0119d\u0105 lokowa\u0107 pieni\u0105dze, chc\u0105c utrzyma\u0107 ich si\u0142\u0119 nabywcz\u0105, z punktu widzenia przeci\u0119tnego inwestora coraz bardziej wygl\u0105da na diabelski m\u0142yn, na kt\u00f3ry ka\u017cdy chcia\u0142by wsi\u0105\u015b\u0107 ze wzgl\u0119du na nadziej\u0119 wysokich zwrot\u00f3w, ale coraz bardziej si\u0119 boi.<\/strong><\/p>\n

Dla kontrastu gdzie\u015b w tle s\u0142ycha\u0107 g\u0142osy, kt\u00f3re m\u00f3wi\u0105, \u017ce na rynek BTC mog\u0105 p\u0142yn\u0105\u0107 pieni\u0105dze z niekt\u00f3rych rynk\u00f3w wschodz\u0105cych, ale przy wielko\u015bci i istotno\u015bci rynku ameryka\u0144skiego, jest to raczej sprawa marginalna.<\/p>\n

Forex – FED, inflacja i recesja<\/h2>\n

Spekulanci na rynkach kontrakt\u00f3w terminowych oczekuj\u0105, \u017ce Rezerwa Federalna zacznie obcina\u0107 stopy procentowe do ko\u0144ca 2023 roku. <\/strong><\/span>Bank centralny zak\u0142ada taki ruch dopiero w roku 2024 i nie przewiduje tak\u017ce recesji. Zamiast tego, ameryka\u0144ska gospodarka w przysz\u0142ym roku mia\u0142aby rozwija\u0107 si\u0119 w tempie 0.5%.<\/p>\n

W wypowiedziach ekonomist\u00f3w przewijaj\u0105cych si\u0119 w mediach mo\u017cna jednak znale\u017a\u0107 sugestie, \u017ce FED z nadchodz\u0105cej recesji zdaje sobie spraw\u0119, ale nie m\u00f3wi o niej wprost, w co, po ubieg\u0142orocznych zapewnieniach o „przej\u015bciowej inflacji”, teoretycznie \u0142atwo uwierzy\u0107. Scenariusz przynajmniej \u0142agodnej recesji bardzo cz\u0119sto pojawia si\u0119 tak\u017ce w mediach publikuj\u0105cych wypowiedzi analityk\u00f3w.<\/strong><\/p>\n

Tak czy inaczej, opcje dla FED-u s\u0105 tutaj dwie \u2013 zbyt agresywna polityka i ryzyko recesji, albo polityka zbyt \u0142agodna i nierozwi\u0105zanie problemu stabilno\u015bci cen<\/strong>. W ostatnim roku Powell podkre\u015bla\u0142 w wypowiedziach, \u017ce FED interesuje przede wszystkim to pierwsze rozwi\u0105zanie. Jak m\u00f3wi raport Well’s Fargo, i<\/strong>nformacje ze \u015bwie\u017cego FOMC Minutes odzwierciedlaj\u0105 z kolei „tylko” lekko jastrz\u0119bie nastawienie cz\u0142onk\u00f3w komitetu. Jednak\u017ce m\u00f3wi\u0105 one tak\u017ce o tym, \u017ce stopy procentowe pozostan\u0105 na wy\u017cszych poziomach d\u0142u\u017cej, <\/strong>poniewa\u017c <\/span>„nieuzasadnione z\u0142agodzenie warunk\u00f3w finansowych skomplikowa\u0142oby wysi\u0142ki Komitetu zmierzaj\u0105ce do przywr\u00f3cenia stabilno\u015bci cen\u201d.<\/span><\/span><\/p>\n

Mglisty kontekst dla EUR\/USD<\/h3>\n

M\u00f3wi\u0105c „pro\u015bciej ju\u017c nie b\u0119dzie” we wst\u0119pie tego tekstu, mia\u0142em oczywi\u015bcie na my\u015bli do\u015b\u0107 mglisty, w por\u00f3wnaniu do pocz\u0105tku ubieg\u0142ego roku, kontekst makroekonomiczny<\/strong>. To ju\u017c nie jest czas, w kt\u00f3rym mogliby\u015bmy otworzy\u0107 pozycj\u0119 na os\u0142abienie euro czy jena, zamkn\u0105\u0107 oczy i czeka\u0107 do ostatniego kwarta\u0142u.<\/p>\n

Po wielomiesi\u0119cznym rajdzie dolara w 2023 roku wypada\u0142oby szuka\u0107 jego os\u0142abienia, jednak sprawa nie jest tak oczywista – ze wzgl\u0119d\u00f3w wy\u017cej wymienianych, jak i kilku innych.<\/p>\n

Po pierwsze, od ko\u0144ca wrze\u015bnia, indeks dolara DXY zd\u0105\u017cy\u0142 straci\u0107 ponad 10% (w parach EUR\/USD kolejno ok. 12 i 14% od ostatnich szczyt\u00f3w)<\/strong>. Po drugie, strach przed globaln\u0105 recesj\u0105 w \u015brodowisku ma potencja\u0142, by podtrzyma\u0107 kurs waluty ameryka\u0144skiej<\/strong> – szczeg\u00f3lnie na pocz\u0105tku roku.<\/p>\n

Tutaj kontra mo\u017ce przyj\u015b\u0107 ze wzgl\u0119du na ewentualne poluzowanie polityki pieni\u0119\u017cnej<\/strong>, kt\u00f3rego konsekwencj\u0105 by\u0142oby naturalne os\u0142abienie waluty. jednak aktualnie, to tylko hipoteza. Istnieje tak\u017ce szansa na to, \u017ce inflacja, cho\u0107 w 2023 roku powinna si\u0119 ustabilizowa\u0107, utrzyma si\u0119 powy\u017cej celu FED-u.<\/p>\n

Je\u015bli zwr\u00f3cimy uwag\u0119 na wykresy techniczne, EUR\/USD to bardziej „short” ni\u017c „long”. Przynajmniej w pierwszych tygodniach\/miesi\u0105cach od publikacji tego tekstu, wypada\u0142oby szuka\u0107 korekty po ostatnim odbiciu euro.<\/p>\n

\"eurusd\"

Warto bra\u0107 pod uwag\u0119 ryzyko spadk\u00f3w EUR\/USD w zakresie 1.12000-1.08000 – przynajmniej w ramach korekty. <\/span><\/p><\/div>\n

Podobnie jest w przypadku jena, jednak pami\u0119tajmy, \u017ce jak wiadomo z poprzednich odcink\u00f3w, ze stanowiska szefa Bank of Japan w tym roku ma ust\u0105pi\u0107 Haruhiko Kuroda, co wcze\u015bniej uwa\u017cano za szans\u0119 na korekt\u0119 kursu w polityce pieni\u0119\u017cnej i cz\u0119\u015bciowe odej\u015bcie od wspierania gospodarki<\/strong>. To z kolei mia\u0142oby stanowi\u0107 okazj\u0119 na umocnienie i stabilizacj\u0119 jena w parze z dolarem, a ju\u017c (o ile po drodze nie wydarzy si\u0119 nic nieoczekiwanego)\u00a0 z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem sugeruje, \u017ce agresywny trend wzrostowy na USD\/JPY dobieg\u0142 ko\u0144ca<\/strong>.<\/span><\/p>\n

Graj\u0105c kr\u00f3tkoterminowo, dop\u00f3ki kontekst si\u0119 nie wyklaruje, warto mie\u0107 to wszystko na uwadze.\u00a0\u00a0<\/strong><\/p>\n

Otwarcie chi\u0144skiej gospodarki po zero-COVID<\/h2>\n

Przez ostatnie trzy lata, rz\u0105d chi\u0144ski trzyma\u0142 si\u0119 polityki zero-COVID<\/a>, kt\u00f3re pod koniec roku ubieg\u0142ego roku w ko\u0144cu spotka\u0142y si\u0119 z fal\u0105 protest\u00f3w. Ich konsekwencj\u0105 jest decyzja o otwarciu gospodarki, co jeszcze nie tak dawno wydawa\u0142o si\u0119 scenariuszem raczej ma\u0142o prawdopodobnym<\/strong>. Naturalnie z uwagi na to, \u017ce w ten spos\u00f3b, Chi\u0144czycy mogliby doprowadzi\u0107 do nowej fali zara\u017ce\u0144, przeci\u0105\u017cenia s\u0142u\u017cby zdrowia<\/span> i w konsekwencji – powrotu do obostrze\u0144, by\u0107 mo\u017ce jeszcze bardziej restrykcyjnych<\/strong>. Taki scenariusz by\u0142by niekorzystny dla zachodu, poniewa\u017c m\u00f3g\u0142by dodatkowo zak\u0142\u00f3ci\u0107 \u0142a\u0144cuchy dostaw, wywieraj\u0105c presj\u0119 i utrudniaj\u0105c walk\u0119 z inflacj\u0105. Kolejny k\u0142opot to zwi\u0119kszenie popytu z otwieraj\u0105cych si\u0119 Chin, co w opanowaniu spadku si\u0142y nabywczej pieni\u0105dza, tak\u017ce raczej nie pomaga.<\/strong><\/p>\n

Jak b\u0119dzie? Czas poka\u017ce, jednak sytuacji w Pa\u0144stwie \u015arodka warto przygl\u0105da\u0107 si\u0119 w tym roku ze szczeg\u00f3ln\u0105 uwag\u0105.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

W MakroPrzeglądach z 2022 roku pojawiło się kilka oczywistych hipotez dotyczących ewentualnego rozwoju wydarzeń na rynkach finansowych, które podsumowaliśmy w poprzednim tekście. “Oczywistych”, ponieważ nie ma wątpliwości co do tego, że rok ten, trudny dla inwestorów, spekulanci mieli szansę rozegrać … Continue reading →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":32101,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6,10414],"tags":[],"class_list":{"0":"post-31920","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-newsy","8":"category-artykuly"},"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31920","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=31920"}],"version-history":[{"count":25,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31920\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":32106,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31920\/revisions\/32106"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/32101"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=31920"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=31920"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=31920"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}