{"id":32140,"date":"2023-01-17T06:36:31","date_gmt":"2023-01-17T06:36:31","guid":{"rendered":"https:\/\/forexrev.pl\/?p=32140"},"modified":"2023-01-17T09:42:52","modified_gmt":"2023-01-17T09:42:52","slug":"makroprzeglad-3-4-styczen-forex-akcje-kryptowaluty","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/makroprzeglad-3-4-styczen-forex-akcje-kryptowaluty\/","title":{"rendered":"MakroPrzegl\u0105d #3\/4 Stycze\u0144: To jeszcze nie czas na Pivot (?)"},"content":{"rendered":"

Ostatnie dane o inflacji zwi\u0119kszaj\u0105 szanse na Pivot FED-u, jednak\u017ce mo\u017ce on nie by\u0107 tym, czego oczekuj\u0105 inwestorzy. O ile spowolnienie cyklu podwy\u017cek st\u00f3p procentowych jest ju\u017c niemal przes\u0105dzone, tak rynek spodziewa\u0142by si\u0119 tak\u017ce p\u00f3\u017aniejszego ich ci\u0119cia \u2013 by\u0107 mo\u017ce jeszcze w tym roku. Rzecz w tym, \u017ce taka hipoteza nie pokrywa si\u0119 z tym, co od dawna komunikuje nam bank centralny.<\/strong><\/p>\n

Rynek po raz kolejny wychodzi przed szereg, oczekuj\u0105c Pivotu FED-u<\/h2>\n

Grudniowy odczyt CPI w Stanach Zjednoczonych by\u0142 zgodny z oczekiwaniami ekonomist\u00f3w, pokazuj\u0105c, \u017ce inflacja w skali roku wzros\u0142a 6,5%, co oznacza popraw\u0119 wzgl\u0119dem 7,1% w listopadzie.\u00a0<\/strong><\/p>\n

\"fed<\/p>\n

CPI na poziomie 6,5% YoY to oczywi\u015bcie wci\u0105\u017c pot\u0119\u017cny problem i bior\u0105c pod uwag\u0119 cel banku centralnego (2% YoY), raczej nie jest wynikiem, kt\u00f3ry powinien kogokolwiek cieszy\u0107.<\/p>\n

Jednak\u017ce news, jako potwierdzenie wcze\u015bniejszych przypuszcze\u0144, zosta\u0142 odebrany bardzo pozytywnie.<\/p>\n

Jeszcze dzie\u0144 przed publikacj\u0105 raportu wzros\u0142o prawdopodobie\u0144stwo, \u017ce przy nast\u0119pnej okazji, FED podniesie stop\u0119 procentow\u0105 tylko o 25 punkt\u00f3w bazowych<\/strong> (z 77% do 96%). <\/span><\/p>\n

Interpretacja \u015bwie\u017cych danych odbi\u0142a si\u0119 pozytywnie na cenach indeks\u00f3w czy z\u0142ota, a tak\u017ce na Bitcoinie, poniewa\u017c przy wysokiej inflacji, kryptowaluta do odrobienia strat, b\u0119dzie potrzebowa\u0142a obni\u017cenia kosztu d\u0142ugu<\/strong> (aktualnie przegrywa, chocia\u017cby z ameryka\u0144skimi obligacjami<\/a>).<\/p>\n

Reakcja nie by\u0142a wielce zaskakuj\u0105ca ze wzgl\u0119du na kontekst: inwestorzy od wielu miesi\u0119cy szukaj\u0105 argumentu za tym, \u017ce Jerome Powell, widz\u0105c, i\u017c dzia\u0142ania banku daj\u0105 oczekiwane efekty, zako\u0144czy m\u0119czarnie i zdecyduje si\u0119 na wsparcie rynku.<\/strong><\/p>\n

Tylko czy s\u0142usznie?<\/p>\n

FED mo\u017ce zako\u0144czy\u0107 podwy\u017cki przed recesj\u0105, ale ci\u0119cia st\u00f3p procentowych mog\u0105 by\u0107 problemem<\/h3>\n

Raport pokazuje, \u017ce bank centralny zmierza w po\u017c\u0105danym kierunku<\/strong>, jednak w poprzednim odcinku m\u00f3wili\u015bmy o sporych szansach na to, \u017ce\u00a0chc\u0105c upewni\u0107 si\u0119, \u017ce stabilno\u015b\u0107 cen zostanie przywr\u00f3cona, utrzyma on stopy procentowe na wy\u017cszych poziomach przez d\u0142u\u017cszy okres<\/a>.<\/strong> Wbrew temu, co mo\u017cna by\u0142o my\u015ble\u0107 po publikacji CPI, kontekst (przynajmniej do nast\u0119pnego posiedzenia komitetu 31 stycznia<\/strong>) nie ulega wielkim zmianom.<\/p>\n

\"recesja

Ostatnie, g\u0142\u0119bokie odwr\u00f3cenie krzywej rentowno\u015bci 10- i 2-letnich obligacji skarbowych.<\/p><\/div>\n

Jedno ze zmartwie\u0144 rynku to spodziewana recesja<\/strong>, kt\u00f3rej zwiastunem na wykresach jest wielokrotnie wa\u0142kowane w mediach, odwr\u00f3cenie krzywej rentowno\u015bci obligacji skarbowych<\/strong><\/a>. Aktualnie nie wiadomo, jak g\u0142\u0119boka b\u0119dzie kontrakcja, ani jak dok\u0142adnie wp\u0142ynie na przychody osi\u0105gane przez sp\u00f3\u0142ki<\/a>.<\/p>\n

O dziwo to w\u0142a\u015bnie recesja mo\u017ce zach\u0119ca\u0107 do zagrania na \u0142agodzenie warunk\u00f3w finansowych.<\/p>\n

Rezerwa Federalna nie kontynuowa\u0142a bowiem cyklu zacie\u015bniania podczas recesji od roku 1981<\/strong> i przewa\u017cnie, decydowa\u0142a si\u0119 na ci\u0119cia st\u00f3p procentowych przed jej pocz\u0105tkiem<\/strong>. Teoretycznie to silny argument dla strony „team Pivot”, jednak\u017ce nie jest on zgodny z obecn\u0105 narracj\u0105 banku<\/span><\/strong>.<\/p>\n

Je\u015bli recesja w USA wyst\u0105pi w drugiej po\u0142owie tego roku, mo\u017cemy oczekiwa\u0107 wcze\u015bniejszego ko\u0144ca cyklu podwy\u017cek, jednak trudno spodziewa\u0107 si\u0119 szybkiego obni\u017cenia koszt\u00f3w d\u0142ugu.<\/p>\n

Jak m\u00f3wi\u0142 Powell:<\/p>\n

\u201cOpanowanie inflacji prawdopodobnie b\u0119dzie wymaga\u0107 d\u0142u\u017cszego okresu wolniejszego wzrostu i \u2018zmi\u0119kczenia\u2019 warunk\u00f3w na rynku pracy\u201d. <\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Rynek pracy w USA pozostaje silny. Szef FED-u wspomina\u0142 te\u017c, \u017ce bank b\u0119dzie unika\u0142 gwa\u0142townych reakcji na sygna\u0142y dochodz\u0105ce z gospodarki, a to podsuwa my\u015bl o ostro\u017cnym monitorowaniu sytuacji – nie o gwa\u0142townym „zgo\u0142\u0119bieniu” polityki pieni\u0119\u017cnej.\u00a0<\/strong><\/p>\n

Tym, kt\u00f3rzy spodziewaliby si\u0119, \u017ce ze wzgl\u0119du na okoliczno\u015bci FED zrezygnuje z celu 2%, akceptuj\u0105c inflacj\u0119 np. na poziomie 4%, warto przypomnie\u0107, \u017ce jeszcze w grudniu Powell wyklucza\u0142 tak\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107<\/strong>. Wiadomo tak\u017ce, \u017ce z jego punktu widzenia, lepiej b\u0119dzie niedoszacowa\u0107 wp\u0142ywu polityki pieni\u0119\u017cnej na gospodark\u0119, ni\u017c go przeszacowa\u0107 i w ko\u0144cu – by\u0107\u00a0zmuszonym do kolejnych agresywnych podwy\u017cek w przysz\u0142o\u015bci.<\/strong><\/p>\n

Nijak ma si\u0119 to wszystko do optymizmu tej cz\u0119\u015bci \u015brodowiska, kt\u00f3ra nie\u015bmia\u0142o wspomina o ko\u0144cu bessy.<\/p>\n

Co ciekawe, Jeff Schulze z ClearBridge Investments zwraca tak\u017ce uwag\u0119, \u017ce gdyby punkt, w kt\u00f3rym aktualnie jeste\u015bmy, faktycznie okaza\u0142 si\u0119 dnem rynku, by\u0142aby to pierwsza od roku 1948 sytuacja, w kt\u00f3rej rynek nied\u017awiedzia ko\u0144czy si\u0119 przed rozpocz\u0119ciem recesji.\u00a0<\/strong><\/p>\n

Najwa\u017cniejsze wydarzenia tego tygodnia<\/h2>\n

\u015aroda \u2013 18.01<\/h3>\n
\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
08:00<\/td>\nGBP<\/td>\nInflation Rate YoY<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n10.7%<\/td>\n10.5%<\/td>\n<\/tr>\n
11:00<\/td>\nEUR<\/td>\nCPI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n120.95<\/td>\n121.2<\/td>\n<\/tr>\n
14:30<\/td>\nUSD<\/td>\nPPI MoM<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n0.3%<\/td>\n-0.1%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Retail Sales Ex Gas\/Autos MoM<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-0.2%<\/td>\n-0.1%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Retail Sales YoY<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n6.5%<\/td>\n5%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Retail Sales Ex Autos MoM<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-0.2%<\/td>\n-0.4%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Retail Sales MoM<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-0.6%<\/td>\n-0.8%<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n

Czwartek \u2013 19.01<\/h3>\n
\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
14:30<\/td>\nUSD<\/td>\nBuilding Permits<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n1.351M<\/td>\n1.37M<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Jobless Claims 4-week Average<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n212.5K<\/td>\n210K<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Continuing Jobless Claims<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n1634K<\/td>\n1650K<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Initial Jobless Claims<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n205K<\/td>\n213K<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n

Pi\u0105tek \u2013 20.01<\/h3>\n
\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
01:01<\/td>\nGBP<\/td>\nGfk Consumer Confidence<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-42<\/td>\n-40<\/td>\n<\/tr>\n
08:00<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

Retail Sales MoM<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-0.4%<\/td>\n0.5%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Retail Sales YoY<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-5.9%<\/td>\n-4.1%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Retail Sales ex Fuel MoM<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-0.3%<\/td>\n0.4%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Retail Sales ex Fuel YoY<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-5.9%<\/td>\n-4.4%<\/td>\n<\/tr>\n
16:00<\/td>\nUSD<\/td>\nExisting Home Sales MoM<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-7.7%<\/td>\n-2%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nExisting Home Sales<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n4.09M<\/td>\n3.95M<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ostatnie dane o inflacji zwiększają szanse na Pivot FED-u, jednakże może on nie być tym, czego oczekują inwestorzy. O ile spowolnienie cyklu podwyżek stóp procentowych jest już niemal przesądzone, tak rynek spodziewałby się także późniejszego ich cięcia – być może … Continue reading →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":32141,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":{"0":"post-32140","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-newsy"},"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32140","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32140"}],"version-history":[{"count":18,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32140\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":32172,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32140\/revisions\/32172"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/32141"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32140"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32140"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32140"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}