{"id":32267,"date":"2023-01-30T14:51:21","date_gmt":"2023-01-30T14:51:21","guid":{"rendered":"https:\/\/forexrev.pl\/?p=32267"},"modified":"2023-01-30T14:54:47","modified_gmt":"2023-01-30T14:54:47","slug":"makroprzeglad-4-4-styczen-ii-cisza-przed-burza-trzy-scenariusze-dla-fed-u","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/makroprzeglad-4-4-styczen-ii-cisza-przed-burza-trzy-scenariusze-dla-fed-u\/","title":{"rendered":"MakroPrzegl\u0105d #4\/4 Stycze\u0144 (II) Cisza przed burz\u0105 – trzy scenariusze dla FED-u"},"content":{"rendered":"

Przed nami bardzo istotny tydzie\u0144 – w \u015brod\u0119, decyzj\u0119 w sprawie kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p procentowych podejmie Rezerwa Federalna, a w czwartek – Europejski Bank Centralny. Jednocze\u015bnie, ten drugi jest dzisiaj wyra\u017anie jastrz\u0119bi – kolejna podwy\u017cka o 50pb na Starym Kontynencie jest ju\u017c niemal przes\u0105dzona, dlatego dalsze losy pary EUR\/USD mog\u0105 by\u0107 w du\u017cym stopniu zale\u017cne od tego, co opinii publicznej przeka\u017ce Jerome Powell. Scenariusze s\u0105 trzy, przy czym jeden z nich m\u00f3g\u0142by wywo\u0142a\u0107 eufori\u0119, drugi – panik\u0119, a ostatni i jednocze\u015bnie najbardziej prawdopodobny, wp\u0142yn\u0105\u0142by na rynki negatywnie, nieco studz\u0105c nadzieje na wyczekiwany od miesi\u0119cy Pivot.<\/strong><\/p>\n

Powody, dla kt\u00f3rych FED mia\u0142by prawo zakomunikowa\u0107 pauz\u0119 cyklu<\/h2>\n

W aktualnym kontek\u015bcie, z\u0142e dla gospodarki wiadomo\u015bci s\u0105 przez rynek akcyjny interpretowane pozytywnie<\/strong>. Im gorsze warunki ekonomiczne, tym wi\u0119cej argument\u00f3w, \u017ce dotychczasowe ruchy FED-u daj\u0105 oczekiwane efekty, co nieuchronnie zbli\u017ca nas do pauzy<\/strong>\u00a0i wreszcie – do ci\u0119\u0107 st\u00f3p procentowych.<\/p>\n

Dane ekonomiczne faktycznie daj\u0105 powody, dla kt\u00f3rych Powell m\u00f3g\u0142by zakomunikowa\u0107 z\u0142agodzenie polityki pieni\u0119\u017cnej. G\u0142\u00f3wnym argumentem s\u0105 tu oczywi\u015bcie dane o inflacji, kt\u00f3ra spada, cz\u0119\u015bciowo przez poprawienie sytuacji \u0142a\u0144cuch\u00f3w dostaw, a cz\u0119\u015bciowo – przez os\u0142abienie popytu.\u00a0<\/strong><\/p>\n

\"inflacja

\u0179r\u00f3d\u0142o: Tradingeconomics.com<\/p><\/div>\n

W\u015br\u00f3d informacji przeciwko pauzie wci\u0105\u017c znajduje si\u0119 przede wszystkim stan rynku pracy. Z ust cz\u0142onk\u00f3w komitetu wielokrotnie s\u0142yszeli\u015bmy o konieczno\u015bci jego os\u0142abienia, gdy, stopa bezrobocia ani my\u015bli wzrasta\u0107 i pozostaje na poziomie 3.5%.<\/p>\n

\"stopa

\u0179r\u00f3d\u0142o: Tradingeconomics.com<\/p><\/div>\n

Co wi\u0119c zrobi FED? Istniej\u0105 trzy mo\u017cliwo\u015bci.<\/p>\n

Scenariusz pierwszy – wyczekiwany (i nieprawdopodobny) Pivot<\/span><\/h3>\n

Pierwszy problem z tym scenariuszem dotyczy ryzyka, kt\u00f3re podejmie FED, decyduj\u0105c si\u0119 na taki krok<\/strong>. Jak s\u0142yszeli\u015bmy wielokrotnie, z jego perspektywy, zdecydowanie lepiej jest \u201cprzedobrzy\u0107\u201d, zacie\u015bniaj\u0105c warunki zbyt agresywnie, a nast\u0119pnie wesprze\u0107 gospodark\u0119 ci\u0119ciami st\u00f3p procentowych, ni\u017c og\u0142osi\u0107 przedwczesn\u0105 pauz\u0119 tylko po to, by chwil\u0119\u00a0p\u00f3\u017aniej obserwowa\u0107 odradzaj\u0105cy si\u0119 koszmar inflacji.<\/strong> To, w konsekwencji, doprowadzi\u0142oby do jeszcze wi\u0119kszych problem\u00f3w, zmusi\u0142oby bank do jeszcze bardziej radykalnych ruch\u00f3w i wyrz\u0105dzi\u0142oby wi\u0119ksze szkody w gospodarce.
\nPami\u0119tajmy, \u017ce ostatni odczyt CPI w USA to wci\u0105\u017c 6.5% – ca\u0142e 4.5% od celu Rezerwy Federalnej.<\/strong><\/p>\n

Problem drugi polega na tym, \u017ce og\u0142oszenie Pivotu przez Powella by\u0142oby potwierdzeniem przypuszcze\u0144 rynku, kt\u00f3ry od d\u0142u\u017cszego czasu, bez powodzenia, pr\u00f3buje uprzedzi\u0107 FED.<\/strong> Ten FED, kt\u00f3rego konsekwentnie komunikowane stanowisko nie pokrywa\u0142o si\u0119 z tym, czego oczekiwa\u0142o Wall Street.<\/p>\n

Taki ruch by\u0142by wi\u0119c swego rodzaju przyznaniem si\u0119 do b\u0142\u0119du i wi\u0105za\u0142by si\u0119 z utrat\u0105 wiarygodno\u015bci oraz zach\u0119ceniem inwestor\u00f3w do dalszej \u201csamowolki\u201d. Tak wi\u0119c w koszty takiej decyzji, prawdopodobnie, nale\u017ca\u0142oby wliczy\u0107 tak\u017ce przesadn\u0105 reakcj\u0119 cen aktyw\u00f3w – i to kr\u00f3tko po tym, jak bank centralny przed takimi reakcjami przestrzega\u0142.<\/p>\n

Z uwagi na to, kontekst nie ulega wielkim zmianom wzgl\u0119dem poprzednich odcink\u00f3w, sugeruj\u0105cych utrzymanie st\u00f3p procentowych na wy\u017cszych poziomach<\/a> przez d\u0142u\u017cszy okres i brak agresywnego zwrotu.<\/strong><\/p>\n

Scenariusz drugi – podwy\u017cka wi\u0119ksza ni\u017c oczekiwano<\/span><\/h3>\n

Rynki spodziewaj\u0105 si\u0119, \u017ce FED podwy\u017cszy koszt d\u0142ugu o 25 punkt\u00f3w bazowych<\/strong> i aktualnie jest to najbardziej prawdopodobne rozwi\u0105zanie. Gdzie\u015b w tle przewija si\u0119 jeszcze hipoteza podwy\u017cki, kt\u00f3ra przekroczy konsensus (50pb)<\/strong>. Cho\u0107 wydaje si\u0119 niepor\u00f3wnywalnie bardziej prawdopodobna, ni\u017c scenariusz pierwszy i jasno sygnalizowane \u0142agodzenie polityki, trzeba bra\u0107 pod uwag\u0119, \u017ce w \u015bwietle ostatnich danych z gospodarki by\u0142aby opcj\u0105 niepotrzebnie agresywn\u0105, tote\u017c aktualnie nie ma zbyt wielu zwolennik\u00f3w.<\/p>\n

Scenariusz trzeci – umiarkowanie jastrz\u0119bi FED i ewentualne konsekwencje dla EUR\/USD na Forex<\/span><\/h3>\n

Trzecia mo\u017cliwo\u015b\u0107, kt\u00f3ra by\u0142aby zgodna z tym, co dotychczas komunikowa\u0142 Powell, to 25 pb podwy\u017cki plus zapowied\u017a obserwacji gospodarki<\/strong>. Brak potwierdzenia optymistycznych hipotez t\u0142umu nieco ostudzi\u0142by zapa\u0142 tych, kt\u00f3rzy wyczekiwali Pivotu, prawdopodobnie wp\u0142yn\u0105\u0142by na ceny aktyw\u00f3w umiarkowanie negatywnie, a jednocze\u015bnie – zostawi\u0142by FED-owi otwart\u0105 furtk\u0119.<\/p>\n

Je\u015bli m\u00f3wimy o nadchodz\u0105cym posiedzeniu, trzeba tak\u017ce wspomnie\u0107 o parze EUR\/USD.<\/p>\n

\"eurusd
\nA to dlatego, \u017ce EBC wskoczy\u0142 na fotel agresywnego banku centralnego, do niedawna okupowany przez FED i 50pb podwy\u017cki jest tu w\u0142a\u015bciwie pewne<\/strong>. Co istotne, para euro z dolarem porusza si\u0119 obecnie w okolicach poziomu 1.10000. W pierwszym odcinku tego roku<\/a> by\u0142 on wskazywany jako punkt, w kt\u00f3rym rynek mo\u017ce zebra\u0107 si\u0119 do korekty, jednak dzi\u015b, warto zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 na agresj\u0119 EBC i niepewn\u0105 sytuacj\u0119 w Stanach. Je\u015bli w \u015brod\u0119, Powell nie da dolarowi powod\u00f3w do umocnienia si\u0119 wzgl\u0119dem waluty europejskiej, 1.10000 mo\u017ce zosta\u0107 prze\u0142amany.<\/strong><\/p>\n

Zdaniem analityk\u00f3w ING, ma sta\u0107 si\u0119 to dopiero w drugim kwartale, po przewidywanym przez nich impulsie w postaci oficjalnej komunikacji Pivotu przez FED. Zdaniem banku, w lutym, kurs pary mo\u017ce waha\u0107 si\u0119 w granicach 1.07-1.10.<\/p>\n

Najwa\u017cniejsze wydarzenia tego tygodnia<\/h2>\n

Wtorek – 31.01<\/h3>\n
\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
08:00<\/td>\nEUR<\/td>\nRetail Sales MoM<\/td>\n1.1%<\/td>\n0.2%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

Retail Sales YoY<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-5.9%<\/td>\n-1.8%<\/td>\n<\/tr>\n
08:45<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

Inflation Rate YoY<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n5.9%<\/td>\n6.1%<\/td>\n<\/tr>\n
09:55<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

Unemployment Rate<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n5.5%<\/td>\n5.5%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

Unemployment Change<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-13K<\/td>\n5K<\/td>\n<\/tr>\n
10:00<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

Unemployment Rate<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n7.8%<\/td>\n7.8%<\/td>\n<\/tr>\n
11:00<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

Retail Sales YoY<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-2.2%<\/td>\n-0.8%<\/td>\n<\/tr>\n
14:00<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

Inflation Rate YoY<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n8.6%<\/td>\n9.2%<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n

\u015aroda \u2013 01.02<\/h3>\n
\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
09:15<\/td>\nEUR<\/td>\nS&P Global Manufacturing PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n46.4<\/td>\n48<\/td>\n<\/tr>\n
09:30<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

Unemployment Rate<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n7.4%<\/td>\n7.4%<\/td>\n<\/tr>\n
09:45<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

S&P Global Manufacturing PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n48.5<\/td>\n49.6<\/td>\n<\/tr>\n
09:55<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

S&P Global Manufacturing PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n47.1<\/td>\n47<\/td>\n<\/tr>\n
10:00<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

S&P Global Manufacturing PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n47.8<\/td>\n48.8<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

S&P Global Manufacturing PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n47.2<\/td>\n47<\/td>\n<\/tr>\n
10:30<\/td>\nGBP<\/td>\nS&P Global\/CIPS Manufacturing PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n45.3<\/td>\n46.7<\/td>\n<\/tr>\n
11:00<\/td>\nEUR<\/td>\nUnemployment Rate<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n6.5%<\/td>\n6.5%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Inflation Rate YoY<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n9.2%<\/td>\n9%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Inflation Rate YoY<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n11.6%<\/td>\n10.1%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

CPI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n120.52<\/td>\n120.3<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

CPI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n119<\/td>\n119.6<\/td>\n<\/tr>\n
14:15<\/td>\nUSD<\/td>\nADP Employment Change<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n235K<\/td>\n170K<\/td>\n<\/tr>\n
15:45<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

S&P Global Manufacturing PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n46.2<\/td>\n46.8<\/td>\n<\/tr>\n
16:00<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

ISM Manufacturing PMI<\/span>\u00a0(<\/span><\/td>\n48.4<\/td>\n48<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

JOLTs Job Openings<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n10.458M<\/td>\n10.23M<\/td>\n<\/tr>\n
20:00<\/strong><\/span><\/td>\n\n

\n<\/td>\n

Fed Interest Rate Decision<\/strong><\/span><\/td>\n4.5%<\/strong><\/span><\/td>\n4.625%<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n

Czwartek \u2013 02.02<\/h3>\n
\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
08:00<\/td>\nEUR<\/td>\nBalance of Trade<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n\u20ac11.1B<\/td>\n\u20ac5.1B<\/td>\n<\/tr>\n
09:00<\/td>\n<\/td>\nUnemployment Change<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n-43.727K<\/td>\n5K<\/td>\n<\/tr>\n
13:00<\/td>\nGBP<\/td>\nBoE Interest Rate Decision<\/td>\n3.5%<\/td>\n4%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nBoE Monetary Policy Report<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n<\/tr>\n

14:15<\/td>\nEUR<\/td>\nDeposit Facility Rate<\/td>\n2%<\/td>\n2.5%<\/td>\n<\/tr>\n
<\/td>\n<\/td>\nECB Interest Rate Decision<\/strong><\/span><\/td>\n2.5%<\/strong><\/span><\/td>\n3%<\/strong><\/span><\/td>\n<\/tr>\n
14:30<\/td>\nUSD<\/td>\nInitial Jobless Claims<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n186K<\/td>\n200K<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Jobless Claims 4-week Average<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n197.5K<\/td>\n199K<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Continuing Jobless Claims<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n1675K<\/td>\n1677K<\/td>\n<\/tr>\n
14:45<\/span><\/strong><\/td>\nEUR<\/span><\/strong><\/td>\nECB Press Conference<\/span><\/strong><\/td>\n\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n

Pi\u0105tek \u2013 03.02<\/h3>\n
\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Godzina<\/strong><\/td>\nWaluta<\/strong><\/td>\nWska\u017anik<\/strong><\/td>\nWarto\u015b\u0107 poprzednia<\/strong><\/td>\nKonsensus<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
09:15<\/td>\nEUR<\/td>\nS&P Global Services PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n51.6<\/td>\n52.5<\/td>\n<\/tr>\n
09:45<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

S&P Global Services PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n49.9<\/td>\n51<\/td>\n<\/tr>\n
09:55<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

S&P Global Services PMI<\/td>\n49.2<\/td>\n50.4<\/td>\n<\/tr>\n
10:00<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

S&P Global Services PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n49.8<\/td>\n50.7<\/td>\n<\/tr>\n
10:30<\/td>\nGBP<\/td>\nS&P Global\/CIPS UK Services PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n49.9<\/td>\n48<\/td>\n<\/tr>\n
14:30<\/td>\nUSD<\/td>\nNonfarm Payrolls Private<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n220K<\/td>\n180K<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Unemployment Rate<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n3.5%<\/td>\n3.6%<\/td>\n<\/tr>\n
\n

\n<\/td>\n

\n

\n<\/td>\n

Non Farm Payrolls<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n223K<\/td>\n185K<\/td>\n<\/tr>\n
15:45<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

S&P Global Services PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n44.7<\/td>\n46.6<\/td>\n<\/tr>\n
16:00<\/td>\n\n

\n<\/td>\n

ISM Non-Manufacturing PMI<\/span>\u00a0<\/span><\/td>\n49.6<\/td>\n50.3<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Przed nami bardzo istotny tydzień – w środę, decyzję w sprawie kolejnej podwyżki stóp procentowych podejmie Rezerwa Federalna, a w czwartek – Europejski Bank Centralny. Jednocześnie, ten drugi jest dzisiaj wyraźnie jastrzębi – kolejna podwyżka o 50pb na Starym Kontynencie … Continue reading →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":32288,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":["post-32267","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-newsy"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32267","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32267"}],"version-history":[{"count":15,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32267\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":32293,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32267\/revisions\/32293"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/32288"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32267"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32267"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32267"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}