{"id":33165,"date":"2023-06-29T04:55:04","date_gmt":"2023-06-29T04:55:04","guid":{"rendered":"https:\/\/forexrev.pl\/?p=33165"},"modified":"2023-06-29T04:55:04","modified_gmt":"2023-06-29T04:55:04","slug":"podwyzki-stop-w-usa-wciaz-mozliwe-recesja-takze","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/podwyzki-stop-w-usa-wciaz-mozliwe-recesja-takze\/","title":{"rendered":"Podwy\u017cki st\u00f3p w USA wci\u0105\u017c mo\u017cliwe. Recesja tak\u017ce"},"content":{"rendered":"

Jednym z narz\u0119dzi, kt\u00f3re maj\u0105 pomaga\u0107 inwestorom w zarz\u0105dzaniu ryzykiem na Wall Street, s\u0105 tzw. wska\u017aniki recesji, ostrzegaj\u0105ce przed potencjaln\u0105 katastrof\u0105 gospodarcz\u0105. Do najpopularniejszych wska\u017anik\u00f3w tego typu nale\u017cy odwr\u00f3cenie krzywej dochodowo\u015bci obligacji skarbowych. Obecnie, krzywa rentowno\u015bci ameryka\u0144skich papier\u00f3w 10- i 2-letnich pozostaje odwr\u00f3cona od niemal roku. Analityk Megan Horneman z Verdance Capital Advisors uwa\u017ca ten fakt za jeden z argument\u00f3w za tym, \u017ce aktualne wzrosty na indeksach w USA wyra\u017caj\u0105 jedynie przedwczesny optymizm inwestor\u00f3w. Za tak\u0105 hipotez\u0105 mo\u017ce przemawia\u0107 tak\u017ce stanowisko Jerome’a Powella, kt\u00f3ry nie wyklucza kolejnych podwy\u017cek.\u00a0<\/strong><\/span><\/p>\n

Dlaczego odwr\u00f3cenie krzywej rentowno\u015bci jest zwiastunem recesji?<\/h2>\n

Krzywa w formie graficznej przedstawia r\u00f3\u017cnice mi\u0119dzy rentowno\u015bci\u0105 papier\u00f3w d\u0142u\u017cnych o r\u00f3\u017cnym terminie zapadalno\u015bci<\/strong>. Najcz\u0119\u015bciej mamy tu do czynienia z krzyw\u0105 obligacji z 10- i 2-letnim terminem wykupu. <\/span><\/p>\n

W normalnych warunkach obligacje kr\u00f3tkoterminowe oferuj\u0105 inwestorom ni\u017csz\u0105 rentowno\u015b\u0107 ni\u017c papiery d\u0142ugoterminowe<\/strong>, poniewa\u017c inwestuj\u0105c w d\u0142ugoterminowe obligacje, podejmuj\u0105 oni wi\u0119ksze ryzyko (zamra\u017caj\u0105 \u015brodki na d\u0142u\u017cszy okres).<\/span><\/p>\n

Niekiedy dochodzi jednak do anomalii, nazywanej odwr\u00f3ceniem krzywej rentowno\u015bci, kiedy to papiery kr\u00f3tkoterminowe charakteryzuj\u0105 si\u0119 rentowno\u015bci\u0105 wy\u017csz\u0105 ni\u017c ich odpowiedniki z d\u0142ugim terminem wykupu. <\/span><\/p>\n

W praktyce oznacza to, \u017ce inwestorzy boj\u0105 si\u0119 o kondycj\u0119 gospodarki w kr\u00f3tkim terminie, a tym samym o to, \u017ce spadek aktywno\u015bci ekonomicznej w ko\u0144cu zmusi Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do ci\u0119\u0107 st\u00f3p procentowych<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"recesja

Opis obrazka: Jednym z argument\u00f3w za recesj\u0105 s\u0105 tak\u017ce odczyty indeksu Conference Board’s Leading Economic Index<\/strong>. Zawiera on informacje dotycz\u0105ce m.in. pozwole\u0144 na budow\u0119 czy nowych zlece\u0144 odebranych przez producent\u00f3w. Wykres spada\u0142 przez 14 kolejnych miesi\u0119cy<\/strong> i w maju znajdowa\u0142 si\u0119 na poziomie najni\u017cszym od lipca 2020 roku. \u0179r\u00f3d\u0142o: The Conference Board.<\/p><\/div>\n

Aktualnie krzywa rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji 10- i 2-letnich pozostaje odwr\u00f3cona od lipca 2022 roku. Megan Horneman zwraca uwag\u0119 na do\u015b\u0107 powszechnie znany fakt, \u017ce w przesz\u0142o\u015bci taki sygna\u0142 poprzedza\u0142 ka\u017cd\u0105 recesj\u0119 w Stanach Zjednoczonych od roku 1969<\/strong> (co oczywi\u015bcie nie oznacza, \u017ce recesja stanowi\u0142a nast\u0119pstwo ka\u017cdego odwr\u00f3cenia).<\/strong><\/span><\/p>\n

Analityk uwa\u017ca, \u017ce chocia\u017c od wyst\u0105pienia tego sygna\u0142u min\u0105\u0142 niemal rok, nie powinno to uspokaja\u0107 czujno\u015bci inwestor\u00f3w, poniewa\u017c historycznie, dystans mi\u0119dzy odwr\u00f3ceniem krzywej, a recesj\u0105 wynosi\u0142 oko\u0142o 15 miesi\u0119cy<\/strong>:<\/span><\/p>\n

\u201cStosuj\u0105c te same ramy czasowe, w przypadku aktualnego odwr\u00f3cenia, gospodarka mog\u0142aby znale\u017a\u0107 si\u0119 w recesji w pa\u017adzierniku tego roku<\/strong>.\u201d<\/span><\/p><\/blockquote>\n

Jerome Powell nie wyklucza kolejnych podwy\u017cek<\/h2>\n

Kolejnym argumentem za wyst\u0105pieniem recesji mia\u0142oby by\u0107 stanowisko szefa Rezerwy Federalnej, Jerome’a Powella, kt\u00f3ry podtrzymuje jastrz\u0119bi ton. W \u015brod\u0119, Powell przyzna\u0142, \u017ce „nie wyklucza” podwy\u017cek st\u00f3p procentowych na dw\u00f3ch kolejnych posiedzeniach<\/strong>, poniewa\u017c wci\u0105\u017c boi si\u0119, \u017ce komitet FOMC nie doszacowuje ryzyka zwi\u0105zanego z inflacj\u0105.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n

Taki komentarz ma miejsce po tym, jak ameryka\u0144ska inflacja CPI w maju wynosi\u0142a zaledwie 4%, spadaj\u0105c z rekordowego poziomu 9,1% w czerwcu ubieg\u0142ego roku<\/strong>.<\/span><\/p>\n

\"inflacja

Wykres inflacji CPI w USA. \u0179r\u00f3d\u0142o: Tradingeconomics.com<\/p><\/div>\n

Us\u0142yszeli\u015bmy te\u017c,\u00a0 \u017ce szansa na wyst\u0105pienie recesji jest „znacz\u0105ca”, jednak Powell nie uwa\u017ca tego scenariusza za najbardziej prawdopodobny.\u00a0<\/span><\/p>\n

„Spodziewam si\u0119 spadk\u00f3w rz\u0119du 10-15%”<\/h3>\n

Megan Horneman podkre\u015bla, \u017ce spo\u015br\u00f3d 11 cykli zacie\u015bniania polityki pieni\u0119\u017cnej przez FED, tylko trzy nie zako\u0144czy\u0142y si\u0119 recesj\u0105<\/strong>.\u00a0<\/span><\/p>\n

Spowolnienie gospodarcze mo\u017ce z kolei bardzo negatywnie wp\u0142ywa\u0107 na rynek akcyjny ze wzgl\u0119du na spadek aktywno\u015bci i wzrost bezrobocia, przek\u0142adaj\u0105ce si\u0119 na wyniki finansowe sp\u00f3\u0142ek. Zdaniem Horneman, obecny rajd indeksu S&P 500 mia\u0142by wi\u0119c odzwierciedla\u0107 ignorowanie ryzyka i przedwczesny optymizm rynku, oparty na za\u0142o\u017ceniu, \u017ce FED zbli\u017ca si\u0119 do ko\u0144ca cyklu zaostrzania polityki.\u00a0<\/strong><\/span><\/p>\n

\"krzywa

W przesz\u0142o\u015bci, po tym jak spread rentowno\u015bci obligacji skarbowych osi\u0105ga\u0142 najni\u017csze poziomy, indeks S&P 500 zyskiwa\u0142 w nadchodz\u0105cym roku \u015brednio 4,4%. Od momentu kiedy krzywa osi\u0105gn\u0119\u0142a najni\u017cszy poziom 108 punkt\u00f3w bazowych w marcu, najwa\u017cniejszy indeks Ameryki wzr\u00f3s\u0142 ju\u017c niemal 9%.<\/p><\/div>\n

Dodaje, \u017ce kiedy inwestorzy wezm\u0105 ryzyko powa\u017cnie, powinni\u015bmy spodziewa\u0107 si\u0119 spadku indeksu o oko\u0142o 10 do 15%.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Jednym z narzędzi, które mają pomagać inwestorom w zarządzaniu ryzykiem na Wall Street, są tzw. wskaźniki recesji, ostrzegające przed potencjalną katastrofą gospodarczą. Do najpopularniejszych wskaźników tego typu należy odwrócenie krzywej dochodowości obligacji skarbowych. Obecnie, krzywa rentowności amerykańskich papierów 10- i … Continue reading →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":33166,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":{"0":"post-33165","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-newsy"},"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33165","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=33165"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33165\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":33176,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33165\/revisions\/33176"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/33166"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=33165"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=33165"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/forexrev.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=33165"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}