W piątek Powell wystąpi w Jackson Hole. Czego możemy się spodziewać?

W najbliższy piątek Jerome Powell, szef Rezerwy Federalnej, wygłosi przemówienie podczas corocznego sympozjum ekonomicznego w Jackson Hole. Czego możemy się po nim spodziewać?

Kluczowe informacje:

• W najbliższy piątek, Jerome Powell wygłosi przemówienie w Jackson Hole w stanie Wyoming. Rynek spodziewa się, że wydarzenie dostarczy potwierdzenia, że we wrześniu Fed zdecyduje się na pierwszą od dawna obniżkę stóp procentowych.
• Obecnie, najbardziej prawdopodobną obniżką wydaje się 25pb (ok. 75% według CME FedWatch)
• Zgodnie z opiniami analityków cytowanych przez Yahoo Finance, w Jackson Hole, Powell prawdopodobnie nie podzieli się z rynkiem wysokością nadchodzącej obniżki, a raczej zachowa ostrożność, mając na uwadze ryzyko powrotu inflacji.

We wrześniu Fed prawdopodobnie obniży stopy procentowe o 25pb

W 2022 roku Fed rozpoczął agresywny cykl zacieśniania polityki pieniężnej, mający na celu stłumienie inflacji do preferowanego poziomu 2%. Stopy procentowe podnoszono aż do końca lipca 2023 roku i od tamtej pory, bank centralny utrzymuje je w zakresie 5.25-5.50.

Obecny kontekst znacząco różni się od tego, z którym mieliśmy do czynienia w ubiegłym roku. Wówczas, kluczowe było pytanie, jak długo koszt długu utrzyma się na najwyższych od dwóch dekad poziomach. Teraz, przy spowolnieniu na rynku pracy i spadku inflacji do 2.9%, główne pytanie dotyczy skali potencjalnych obniżek.

W lipcu stopa bezrobocia w USA wzrosła do 4.3%, osiągając najwyższy poziom od października 2021 roku.

Na ostatnim posiedzeniu 31 lipca, Powell zasugerował możliwość obniżki o 25 punktów bazowych we wrześniu. Od tamtej pory, po słabszym niż oczekiwano raporcie o zatrudnieniu i załamaniu indeksów, rynek spekulował, że Fed może zdecydować się obniżyć stopy nawet o 50 pb, jednak po powrocie cen do średniej spekulacje te zostały ucięte. Obecnie, według narzędzia FedWatch, prawdopodobieństwo cięcia o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu wynosi około 75%.

Czego możemy się spodziewać po wystąpieniu w Jackson Hole?

Zgodnie z opiniami analityków cytowanych przez Yahoo Finance, Powell prawdopodobnie nie przedstawi jednak konkretnych prognoz dotyczących wysokości wrześniowej obniżki.

Wilmer Stith z Wilmington Trust, sugeruje, że szef Fed skupi się na przekazaniu opinii publicznej, iż bank centralny, którego celem jest zapewnienie stabilności cen przy jak największym zatrudnieniu, będzie dążył do zapobiegania dalszemu wzrostowi bezrobocia. Z kolei Luke Tilley oczekuje, że poruszony zostanie temat naturalnej stopy procentowej – optymalnej wysokości kosztu długu, przy której polityka pieniężna ani nie stymuluje, ani nie ogranicza wzrostu gospodarczego.

Esther George, była szefowa Fedu z Kansas, zwraca uwagę na możliwe rozbieżności między oczekiwaniami rynku a rzeczywistą sytuacją gospodarczą:

Oczekiwania rynku wydają się bardziej agresywne niż sugerowałby to kontekst, przy gospodarce rozwijającej się powyżej potencjału.

George dodała, że Fed powinien działać ostrożnie, mając na uwadze postępy w walce z inflacją – nawet, gdy rozpocznie proces obniżania stóp.

Na ostateczną decyzję Fed we wrześniu mogą mieć wpływ nadchodzące dane ekonomiczne – w szczególności raport o zatrudnieniu za sierpień, który zostanie opublikowany 6 września. Jakiekolwiek niespodzianki w tych danych mogą wpłynąć na oczekiwania rynku i potencjalnie zmienić kurs Rezerwy Federalnej.