Les taux américains au plus haut depuis 2002 : la Fed prépare une nouvelle hausse, le dollar grimpe, l’or recule

Le rendement du Trésor américain à 10 ans a touché 5,365 % — son plus haut niveau depuis 2002. Le compte rendu de la Fed ne laisse guère de doute : tous les responsables ont soutenu la hausse de taux de septembre, et la plupart en veulent une autre d’ici la fin de l’année. Les marchés l’évaluent désormais à près de 80 %. Le dollar évolue près de ses plus hauts de 18 mois, l’or glisse vers 4 100 $ et l’argent touche un plus bas de deux mois. Décryptage pour les devises et les métaux précieux.

Fed : unanimité sur la hausse, la majorité en veut une autre

Mercredi soir (7 octobre), la Réserve fédérale a publié le compte rendu de sa réunion des 15 et 16 septembre. La Fed avait relevé ses taux de 25 points de base, à une fourchette de 3,75–4,00 %, par 12 voix contre 0. Le document montre que tous les participants ont soutenu la décision et que la plupart jugent qu’une nouvelle hausse de la fourchette cible serait probablement appropriée d’ici la fin de l’année.

La raison est simple : l’inflation ne recule pas. Selon les estimations de la Fed, l’inflation PCE d’août s’établissait à 3,8 % sur un an et l’inflation sous-jacente à 3,4 %, avec des risques orientés à la hausse. Les ménages partagent ce constat : les anticipations d’inflation à un an de la Fed de New York sont montées à 3,9 % en septembre, au plus haut depuis mai 2023. Plusieurs responsables ont aussi relevé que les conditions financières restent favorables à la croissance, avec des actions en forte hausse cette année et des spreads de crédit serrés.

Aucun changement n’est attendu lors de la réunion des 27 et 28 octobre. Les contrats à terme intègrent en revanche pleinement une hausse de 25 pb à 4,00–4,25 % lors de la décision du 9 décembre.

Des rendements au plus haut depuis 24 ans : pourquoi c’est important

Le rendement du Trésor américain à 10 ans est le taux d’intérêt le plus important au monde. Il détermine les taux des crédits immobiliers aux États-Unis, la valorisation des actions et le coût de financement des États partout sur la planète. À 5,365 %, il a dépassé le pic d’octobre 2023 (4,99 %) et celui de juin 2007 (5,26 %). Il n’a été plus élevé qu’en 2002.

La pression ne se limite pas aux États-Unis. Le rendement à 30 ans américain a gagné environ 0,7 point depuis début mai, à 5,71 %, et le gilt britannique à 30 ans a franchi 6 % le 1er octobre, une première depuis 1998. Le carburant, c’est le pétrole : le WTI s’échange autour de 89–90 $, tandis que les tensions autour du détroit d’Ormuz et un ouragan dans le golfe du Mexique alimentent le risque inflationniste. Nous avons analysé la tentative du G7 de faire baisser les prix des carburants dans notre article sur la libération de 100 millions de barils de réserves.

La réaction au compte rendu lui-même est restée mesurée. Selon Société Générale, la réaction modérée au compte rendu du FOMC et une adjudication solide ont maintenu le 10 ans américain dans une fourchette étroite pendant la nuit. Le marché avait déjà intégré le scénario restrictif.

Dollar : soutenu par les taux, freiné par les prises de bénéfices

Des rendements élevés attirent les capitaux vers le dollar. L’indice DXY évolue autour de 102,3, près de niveaux inédits depuis avril 2025. ING s’attend à une progression graduelle vers 102,85, portée par des rendements élevés et une forte demande lors de la dernière adjudication à 10 ans. BBH souligne la solide demande étrangère pour les actifs américains et la fermeté du pétrole, même si le dollar a rendu une partie de ses gains jeudi sur des prises de bénéfices.

Le mouvement est visible sur les principales paires : l’USD/JPY s’approche de 158,00, tandis que l’EUR/USD se maintient autour de 1,12–1,13. Pour les épargnants de la zone euro, un dollar fort renchérit les importations libellées en dollars, à commencer par l’énergie.

L’or et l’argent sous la pression des rendements

L’or ne verse pas d’intérêts : la hausse des taux réels joue donc contre lui. Mercredi, le cours a reculé de près de 1,3 %, vers 4 111 $ l’once, avec un plus bas du jour à 4 066 $. Le support clé est le seuil psychologique de 4 100 $, puis la zone 3 950–4 000 $, plus bas de l’année. Les résistances se situent à 4 200 $, puis vers la moyenne mobile à 100 jours, autour de 4 267 $. L’or reste plus de 25 % sous son record de janvier, proche de 5 600 $.

Le soutien fondamental demeure toutefois. Selon le World Gold Council, les banques centrales ont acheté 39 tonnes d’or en août et 170 tonnes depuis le début de l’année. La Banque populaire de Chine achète depuis 22 mois consécutifs, et la Pologne comme l’Ouzbékistan ont ajouté 8 tonnes chacune. L’argent, plus sensible à la conjoncture, est passé sous 59 $ — au plus bas depuis deux mois.

Ce qu’il faut surveiller

• L’inflation CPI américaine — un nouveau chiffre élevé confirmerait le scénario d’une hausse en décembre.
• Les interventions des responsables de la Fed, dont Christopher Waller et Alberto Musalem.
• Le pétrole — chaque flambée se répercute sur les anticipations d’inflation et les rendements.
• Le seuil de 5,365 % sur le 10 ans — une cassure durable ouvrirait la voie à des niveaux inédits depuis plus de deux décennies.

De fortes variations du dollar et de l’or représentent des opportunités, mais aussi des risques. Si vous tradez les devises ou les métaux via des CFD, choisissez un courtier éprouvé et régulé — comparez-les dans notre classement des courtiers forex.

Questions fréquentes

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